多数权证已成废纸

　　认沽认购权证同步上涨，权证投机风险不断累积

　　多数权证已成废纸

　　本报讯据《北京现代商报》报道，周三，权证市场亢奋不已，周二上市的茅台JCP1在当日大涨922.82％后，再度以99.2％的涨停幅度夺得“花魁”。在它的影响下，邯钢JTB1 、武钢JTB1、原水CTP1等品种也不甘寂寞，均出现不同程度的上涨。两市中的26家权证以235亿元的交易额占据当天沪深股市交易量的半壁江山。

　　业内人士指出，在权证交易热炒的背后风险正在悄然堆积。

　　认沽认购权证同步上涨

　　从理论上讲，权证的价值取决于正股价格与行权价间的价差。当正股价格发生波动时，认沽和认购权证的走势应呈反向关联。如正股上涨，认购权证应相应上涨，认沽权证下跌；反之，如正股下跌，应认购权证下跌，认沽权证上涨。

　　然而，在过去几个月里，市场上却大量出现同一家上市公司的两种权证“联袂”上扬的怪现象。以包钢权证为例，5月8日包钢认购权证从0.5元起步，20天内最高涨至1.875元，涨幅370％。在这段时间里，包钢认沽权证也同步上涨，从0.54元，最高涨至0.987元，涨幅接近100％。

　　这种现象同样存在于

五粮液权证上，在五粮液认购权证从1.20元上涨至11.670元期间，其认沽权证也从0.896元，涨至3.380元。

　　两个性质完全相反的权证品种同时出现超过300％的涨幅，由此可见这个市场投机的严重程度。

　　多数权证已成废纸

　　业内人士称，在目前市场上的26只权证中，均有不同程度的价值高估现象。特别是认沽权证，除华菱权证、深能权证、沪场权证和机场权证略有价值外，其余的认沽品种几乎已等同废纸一张了！

　　以茅台认沽权证为例，经过连续两日的涨停，茅台JCP1已涨到3.037元／份，以4：1的行权比例和30.30元行权价计算，现价48元的G茅台只有跌到18元时，该权证的持有者才有利可图。

　　券商最开心

　　投机者爆炒权证，最开心的莫过于券商。周三，4家证券公司创设的雅戈尔认购权证在上交所上市，创设认购权证合计1300万份，其中光大证券100万份；长江证券300万份；上海证券400万份；东方证券500万份。

　　与此同时，券商也没放过雅戈尔的认沽权证，由招商证券创设的500万份雅戈尔认沽权证也在同一天上市交易。

　　至当日收盘，雅戈尔认购、认沽权证价格分别报收于4.9元、1.686元。

　　目前，G雅戈尔的股价为6.51元，认购权证行权价为3.80元，认沽权证行权价为4.25元。对于光大证券等4家券商而言，只要它们在市场上以6.51元的价格购入1300万股，用于履行义务，那么它们在一年里将获得每股2.19元(4.9＋3.8－6.51)的无风险利润，利润率高达33.64％。

　　发行认沽权证的招商证券也同样不吃亏，只要一年后G雅戈尔股价不低于2.564元，招商证券就稳赚不赔。

　　看来，权证投机者们转来转去，还是没逃脱给券商打工的命运。