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一段时期以来，中国股市出现了一种上升的趋势，投资者压抑的心情得到一定程度的舒展，有关牛市来临的论调也此起彼伏。寻找股市上涨的内在动力，是每个股市参与者所必须搞清的问题，也是投资者认知股市的需要。深刻审视中国股市，理性评估中国的上市公司，我们就不应仓促、简单、绝对化地给予中国股市一个牛熊的概念。
随着股权分置改革的推进和一系列利好政策的适时出台，沪深股市登上一个新的高
度是理所当然的。不过，我们必须看到，许多上市公司尽管完成了股改，但是其经营业绩并没有出现明显的变化，经营环境也没有得到根本性的好转。不能不指出的是，它们的股价在很短时间里的大幅度地上涨，在一定程度上就是缺少理性、值得怀疑的。
有人说，“本轮行情属于新一轮牛市的热身阶段，接下来，将要开始一个长达数年的大牛走势。”所谓牛市，是指市场行情普遍看涨，且延续时间较长的股市。这时候，上市公司的经营状况和公司业绩开始好转，盈利增加等利好的新闻不断传出，引起投资者的注意，刺激人们入市的兴趣，使整个市场充满乐观气氛。很显然，当前的中国股市距离这一要求还有一段相当的路要走。
近年来，我国上市公司接连不断地出现各种问题，甚至暴出丑闻，许多公司上市之后，有的热衷于快捷地在股市上“圈钱”，有的为了配合庄家炒股蓄意制造和发布各种假信息，有的则千方百计地转移公司资产，这些问题或隐患，已严重威胁到了证券市场的健康发展，说明我国上市公司的治理结构存在着严重的缺陷。
上市公司治理结构暴露出的问题，还从另一个侧面说明政府对市场的管理和驾驭机制还存在比较严重的弊端。今天许多上市公司发生的问题，主要在于当初推荐公司上市时没有严格把关，使许多在治理结构及其它方面存在着许多问题的公司蒙混过关。更应引起警觉的是，在上市发行实行了核准制之后，仍然出现了像麦科特和华纺股份这样的问题公司。
中介机构信用机制的缺失，是对中国股市的又一威胁。“郑百文”、“银广厦”等事件的发生，暴露出我国不少会计事务所、律师事务所和证券公司等中介机构还缺乏最为基本的社会信用和职业操守，恶化了公司治理结构，助长了一些公司的违法违规行为。加强对中介机构的监督与管理，使其能够诚实守信地开展中介活动，真正成为一道阻止上市公司违法违规行为发生的“防火墙”，是中国股市面临的又一挑战。
股改的推进给中国资本市场带来了一些积极的变化，但中国股市需要解决的问题还有很多，这些问题不是单单依靠一项股改就能彻底解决的，特别是股市的制度环境建设并不如想像的那样会迅速改变。如果我们的市场基础不能够从根本上得到改变，那么股市的指数可以上蹿几天，也可以被一些炒家炒到更高的位置，但是，空中楼阁的基础是不可能牢靠的，这样的市场不会“牛”到哪里去，最终还会回到它应有的位置上。
股市的价值取决于上市公司，而上市公司的价值，取决于公司治理水平。上海证券交易所负责人透露，为了推动上市公司治理，提高上市公司质量，上证所将于年内推出“公司治理指数”，并打算引入“好人举手”制度，让愿意进入这个指数的公司自己提出申请，在此基础上进行样本股的挑选。这或许是提高上市公司质量的一招好棋。
一个真正牛市的打造，并不是随便叫喊出来的，它需要的是坚实的基础与实力。随着改革的推进以及上市公司、证券公司等市场主体的规范整顿，利润转移、掏空上市公司等“不干净”行为的生存空间正变得越来越小，影响市场创新的约束和障碍正在逐步减弱。监管当局负责人近日表示，当前要继续推进股票发行审核与上市制度的市场化改革，同时进一步完善发行上市保荐制度，继续推动上市公司并购重组的市场创新。这些措施的真正落实到位，才应该是股市走“牛”的真正原动力。
谢登科
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