股、证、债宝钢三路大军夹击邯钢

　　两个月前，宝钢集团及其旗下的宝钢工程技术有限公司双双跻身G 邯钢前十大流通股东之列，该消息一度激发了市场对宝钢收购邯钢的猜测，目前，这一事件又出现了新进展。公开信息显示，宝钢集团及其关联公司正从二级市场大举买入邯钢的认购权证，如果宝钢系公司持有的权证全部行权、转债全部转股的话，其持有的G 邯钢流通股将达到2.52亿股，占G 邯钢总股本的9.14%。

　　大举建仓邯钢权证

　　近两周来，权证市场迅速升温，相关品种全线上涨。有分析人士认为，火爆的市场氛围可能是宝钢集团加快行动的主要原因。

　　5月22日，上交所发布的权证持有人信息显示，宝钢集团一跃成为邯钢JTB1的超比例持有人，其持有的邯钢认购权证已达到（或超过）可流通数量的5%。5月23日，宝钢集团又与其关联公司上海宝钢设备检测公司联袂上榜。此后两天内，宝钢集团和设备检测公司均继续出现在邯钢JTB1的超比例持有人名单上。由此推测，二者合计持有的邯钢认购权证的数量至少在1.07亿份以上。

　　受权证市场整体走势的影响，邯钢JTB1上市之初一直表现平平，最低曾探至0.661元，直至5月份后，才随大势逐步走强。除了因股改而获赠的部分权证外，市场推测宝钢系通过二级市场增持的邯钢权证成本大致在1.4至1.5元之间，其中应该还有相当多的筹码成本不到1元。

　　持股逼近10%

　　在钢铁行业并购风起云涌的背景下，宝钢集团在二级市场上大举增持邯郸认购权证的行为，很自然地让人与控制权之争联系起来。有关数据显示，通过

股票、权证、转债市场的三路出击，宝钢目前已掌控了2.52亿股G邯钢流通股，占其总股本的9.14%。

　　宝钢对邯钢的“觊觎”可以追溯到去年下半年。邯钢转债三季度前十大持有人名单中，首次出现了宝钢集团财务公司的身影，该公司以47.466万张转债持有量而在十大持有人中名列第九。随后宝钢财务继续增持邯钢转债，截至去年12月31日，其转债持有量增加到49.066万张。

　　进入2006年，随着邯钢于1月23日正式启动股改，宝钢也加紧了增持的步伐，这一次则是直接瞄准了二级市场上的流通股，在随后的邯钢股改投票名单中，宝钢集团及旗下的宝钢工程技术公司双双上榜。截至此时，如果宝钢财务持有的转债全部转成邯钢股票，宝钢系持有的邯钢流通股可达8819.39万股。

　　邯钢股改方案为每10股送1股和7.29504张行权价为2.80元的认购权证，据此计算，股改完成时宝钢系已持有邯钢流通股9701.329万股和6433.78万份认购权证。如果算上宝钢设备检测公司，宝钢系持有的权证数量已经达到15554.21万份。

　　至此，仅凭公开信息所显示的数据，宝钢系通过四家关联公司控制的邯钢流通股（假设权证最终全部行权）已达2.52亿股，逼近邯钢总股本的10%。

　　收购的可能性

　　尽管从目前的持股比例来看，邯钢集团还牢牢地占据着邯钢第一大股东的位置，但如果考虑到权证因素，宝钢系仍有单纯通过二级市场就夺得控制权的可能性。资料显示，股改完成后，邯钢集团还持有邯钢限售股份13.31亿股，再加上从二级市场增持的3亿股，邯钢集团共计持有邯钢16.32亿股，占其总股本的59.06%，稳居绝对控股地位。不过，由于认购权证的存在，这一切有可能发生根本性的转变。

　　极端地说，如果邯钢认购权证全部行权，邯钢集团持股比例将降至25.56%，这样一来，宝钢系只需再买入4.54亿份认购权证并全部行权，即可超越邯钢集团，成为邯钢的第一大股东，由此一来，权证就成为假想的并购大战中的“致命武器”。

　　天相投资研究员范向鹏认为，宝钢系大举买入邯钢权证不排除是一种为获得控制权的收购行为。一方面，河北是中国第一钢铁大省，铁矿资源储量位居全国第二位，但同时也是中国钢铁行业集中度最低的地区之一，宝钢收购邯钢在情理之中；另一方面，邯郸目前股价仍低于净资产，具有较大的上涨空间，如果宝钢系出于投资或投机动机买入，也有足够的腾挪空间。一些市场人士还指出，按照宝钢系一贯的大手笔，有理由对收购大战给予更高的期待。

证券时报(短信代码:41201401)