未股改概念：低价低估值者将有价值发现行情

　　5月16日以来大盘进入了振荡调整期，一些前期的热点板块，比如有色金属等进入了调整。

　　在大盘调整过程中，我们发现股改股和准股改股的抢权填权走势依然十分火爆，受其影响，未股改概念股也保持了较为坚挺的走势，不时有黑马跑出。这说明市场对于未来的大势仍然有较好预期，而且非常重视股改对价因素。在这样的市场环境下，我们短期可将未 股改概念股作为关注的重点。

　　笔者认为，在未股改概念股中，有两类个股值得特别关注：一类是绝对价位较低的个股。低价是短线炒作的优势，当然其中的ST股和基本面有重大问题的个股不容易把握，还是不碰为好；另一类是市盈率较低、估值水平不高的个股，一旦股改，会迎来一波价值发现行情。笔者下面举例说明。

　　福建高速：可以放心介入

　　福建高速(600033)总股本98640万股，目前可流通A股28800万股；2004年每股收益0.4004元，2005年每股收益0.4226元（拟10派3.5元）；2006年1-3月每股收益为0.1338元。

　　公司主要经营泉州至厦门高速公路，控股51％的子公司福建省福泉高速公路有限公司经营福州至泉州高速公路。从2004年6月20日全国开展集中治理超限超载以来，福泉高速和泉厦高速的车流量稳步提高，公司的业绩也稳步增长。

　　公司未来的增长点在于其出资9.4亿元建设的浦城-南平段237公里高速公路。该股还具有“两岸三通”题材，春节台商包机的成功以及台湾多个政党的代表团来大陆访问，都使得“两岸三通”的机会越来越大。这令该股有了新的想象空间。

　　该股也有众多机构看好并持有，基金、社保基金、保险机构、QFII以及宝钢集团这样的大型企业都持有该股。

　　目前该股动态市盈率仅15倍出头，股改对价支付后将更低，下周还将实施分红，显然可以放心介入。

　　四环生物：今年定能扭亏

　　四环生物（000518）总股本102955.62万股，目前可流通A股69636.5万股；2004年每股收益0.01元，2005年每股收益-0.10元；2006年1-3月每股收益为0.0004元。

　　公司主营医药制药和毛纺织。毛纺织产品主要是高档女装、男装以及高档职业装和行业服装的面料‘在医药行业主要是原料药、片剂、酒剂、注射剂及生物制品的制造、销售。

　　2005年因为其主要子公司北京四环生物制药有限公司厂房搬迁以及重新进行GMP认证等因素，导致该公司出现了亏损。但由于上述工作已在2005年末完成，该公司生物制品的产量能力已获得较大幅度的提升，四环生物董事会有信心在2006年扭亏为盈。

　　该股由于非流通股占的比例较低，股东相当分散，对价支付能力不高。但是毕竟绝对价位还不到2元，有很大的炒作价值。

　　厦门国贸：市盈率不到20倍

　　厦门国贸（600755）总股本35661.6万股，目前可流通A股22860万股；2004年每股收益0.34元，2005年每股收益0.39元（拟10派1元）；2006年1-3月每股收益为0.0996元。

　　公司主要经营贸易、码头物流和房地产开发三大核心业务。

　　贸易主要是进出口业务，其中进口约占2/3，进出口的重点拳头产品有黑色金属、汽车、塑料和化工、纺织和服装、罐头食品和水产品以及船舶等，是福建省惟一拥有铁矿砂进口资格的贸易企业，还取得了丰田、奥迪、日产和本田等多个国内外汽车品牌经销权。

　　码头物流方面，自建的厦门东渡港区20#泊位码头已于2005年底顺利通过水工、陆域及通航安全评估工作，开始进行集装箱和杂货的简易作业。至此，厦门国贸码头物流业务体系已构建完毕，其码头、仓储、堆场、海运、空运、报关和船务等业务涵盖了整个物流领域。公司还计划争取取得厦门现代物流园其他码头泊位的经营权，扩大公司码头经营规模。

　　2005年公司的房地产销售额已位居厦门市前3名，土地储备达到近40万平方米，确保了公司未来三-五年房地产业务的持续开发。尤其值得一提的是，由于自然环境优良，厦门房地产的自住需求较为旺盛，而厦门岛内土地供应有限，厦门的房地产市场可望延续较好的景气度。

　　该公司还有一些额外的题材，比如出资近5000万元成立的鄂尔多斯金属冶炼公司，主要生产金属硅，使其与太阳能题材沾上了边。

　　该股原来是山西信托系资金关注的品种，今年一季度广发系基金和湘财荷银系基金大量增持了该股。该股目前市盈率不到20倍，还很有吸引力。

　　亚泰集团：还有挖掘空间

　　亚泰集团（600881）总股本83664.14万股，目前可流通A股53725.55万股；2004年每股收益0.19元，2005年每股收益0.8元；2006年1-3月每股收益为0.01元。

　　公司涉及的行业很多，主要有水泥、房地产、制药、煤炭等。

　　水泥方面，公司拥有东北地区两大高品位(氧化钙含量54%以上)、高储量(批准储量2亿吨，按现在的生产能力可满足100年以上)石灰石矿山，目前年生产水泥能力750多万吨、新型干法比例达92%，生产熟料450万吨、商品熟料183万吨。去年底公司收购了年产能150万吨的哈尔滨水泥厂99%的资产及负债，日产2500吨水泥熟料生产线项目于2005年12月31日点火，已经成为东北地区水泥业龙头，基本上形成了区域性的垄断优势。公司在粉尘治理、

能源消耗、资源消耗、废物利用、规模经济、技术创新等方面均达到了国家相关标准，成为东北地区惟一被列入首批国家循环经济试点单位的上市公司，也是水泥行业惟一的循环经济试点上市公司，将享受各级政府的有关投资、税收等方面的有关优惠政策。

　　房地产方面，亚泰富苑工程已基本完工，2006年将重点抓好亚泰花园三期工程的建设，目前正在进行拆迁工作。。

　　医药方面，该公司与军事医学科学院十一所共同研制开发的“新型系列抗癌生物导弹药物-注射用重组人促黄体激素释放激素-绿脓杆菌外毒素A融合蛋白(LRH)”I期临床试验已基本完成，2006年将尽快推进生物导弹二期临床和人参皂苷Rg3针剂一期临床的试验，争取按计划投放市场。

　　另外，公司占92.45%股份的双鸭山亚泰煤业有限公司有两个矿山项目：宝山矿年产81万吨煤矿项目(属低变质气煤，地质储量4640万吨)一井排水及二井工作面安装工程已完毕，一井预计于2006年5月开始产煤；东荣一矿年产90万吨煤矿项目(属优质长焰煤，可采储量12075万吨)井底车场、井下临时供电、排水、副井永久装备已形成。两个矿山建成投产后，将形成年产170万吨的煤炭生产能力，可以缓解公司水泥生产对煤炭需求紧张的局面，降低其水泥生产成本。

　　公司有几项投资极具价值：公司持有长春市最大规模的“有线电视信号提供商”长春有线29%股权，成为其第二大股东；投资2.19亿元持有东北

证券2亿股，占其20%股权（2005年该公司已对这项投资计提投资减值准备1.27亿元），随着股市行情走好，东北证券的价值也将获得提升。

　　该股目前股价如果按10送3股含权计算的话，除权后还不到3元，仅略高于其账面每股净资产值，还有挖掘空间。（金泉）

　　（夏天／编制）