|
近年来，中国企业海外上市一直热潮涌动，有专家指出，若大量企业都去海外上市，国内资本市场将面临空洞化、边缘化危机。
事实上，企业海外上市，在国际市场上进行直接融资不仅是我国利用外资的重要渠道，更是企业由于国内市场的现实缺陷而根据自身发展战略所做出的一种市场选择。另外，在海外上市的中国企业无论其国际化程度多高，仍扎根于本土，在经过国际市场的洗礼和考
验后回馈国内资本市场只是一个时间的问题，国内投资者仍可享受到这些企业高速成长后所带来的经济成果。
但中国企业纷纷谋求海外上市的热潮为国内资本市场敲响了警钟。国内资本市场如果再不进行深入改革和完善，重塑发行人和投资者的信心，恐怕会有更多的优质企业走向海外。
从政府的角度来看，若想留住优质企业在国内资本市场发展，单纯依赖行政干预禁止其出海，有悖于市场经济发展的内在规律，当务之急应采取以下措施：
第一， 加快改革步伐，夯实国内资本市场的基础，为优质大型企业国内上市创造优良的服务。加快解决股权分置等历史遗留问题；适当调整市场准入规则；此外，还要加快提升中国机构投资者的规模和素质。
第二， 不禁止企业海外上市，而是寻求优质企业两地或多地上市。比如先发行H股再发行A股的方式以及CDR等发行方式等都可以积极探索尝试。
第三， 关注中小企业，积极发展国内多层次资本市场。我国推出的中小企业板并非真正意义上的创业板，由于遵循了与主板同样的上市标准，因而只是主板的小规模板。只有大力发展多层次资本市场，才能促进主板市场的健康有序发展，形成健全的市场结构和市场机制。
从企业的角度出发，我们也应注意到，海外上市在获得巨大收益的同时，也伴随有高额的成本和相应的风险。所以，内地企业实施海外上市战略应持积极而谨慎的态度，充分考虑以下几个方面的问题。
其一，认真理清上市目的。不能因贪图海外上市的光环而上市，只有当企业有拓展海外市场的计划、引进国际战略投资者和风险投资基金的愿望以及吸引国外专业人才加盟等需求时，才应该考虑选择海外上市。不能简单地为获取资金到海外上市，而应立足于企业长远的发展。
其二，充分考虑海外上市的成本和风险。与在国内上市相比，无论是上市时的融资成本还是上市后的维护成本都比较高。此外，适应海外的监管环境，确保信息披露的充分性、适当性以及维持与投资者的关系也是值得重点关注的问题。
朱保成
| 
