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通胀恐慌席卷全球加息隐忧愈演愈烈
新兴市场国家的股市在本周一跌了一个大跟头。
出于对通货膨胀的格外担忧，美国和欧洲中央银行继续加息的可能性越来越大，货币收缩的预期已经影响了全球股市一周多的时间，投资者开始大幅减持风险较大的资产，转
而投向公债等“避风港”。本周一，这种紧张气氛不可避免地扩散到了亚洲和拉丁美洲。
下跌“全球一体化”
《国际先驱论坛报》的报道描述，上周在欧美市场上引发下滑的心理恐惧，一夜之间空降到了亚洲的印度、韩国、印尼等国家。根据《金融时报》的数据，周一印度股市在盘初下跌10％之后暂停，印度政府进行干预后交易继续，收盘下跌了4．2％；俄罗斯股市重挫9．1％；土耳其市场大跌8．3％；巴西午盘交易中下跌4．5％；瑞典股市跌5％。
新兴市场的糟糕表现反过来拖累了欧美股市，标准普尔500指数早盘下跌1％；欧洲许多主要股指收盘至少下跌了
2％，伦敦市场再次下挫，在矿业与石油股拖累下富时100指数跌至近6个月的最低水平。
新兴市场股市突然全面出现下滑，甚至让人想到了1998年亚洲金融危机。目前，M SCI新兴市场指数已接近10个交易日连续下跌，这是其1998年8月以来最差的一波走势。
本轮行情中遭遇较大打击的是印度，在印度很多经纪人都是拿着大把贷款投资股市，在目前下滑局面中损失惨重。据当地媒体报道，警方已经开始防范投资者的自杀行为。有人认为，印度遭遇更加严重的投资者撤离，是因为国会左翼联盟近期赢得选举优势，有可能打击辛格政府发起的经济改革进程。不过，印度的分析家则认为，“市场下滑如此让人注目，是因为市场已经引人关注地上升了很久，一定会在某个时刻出现转机”。
其他市场也处在下滑中，日本和韩国股市落到两个月来的最低；香港股市周一则经历了5年来的单日最大跌幅；印尼股市下滑了6％；澳大利亚股市也经历了9·11以来的最差表现；埃及和墨西哥，甚至是东欧的波兰、匈牙利和捷克也未能幸免，奥地利的ATX指数跌了7．5％。
危机还是调整？
除了全球股市，汇市也出现了剧烈变动的可能性。在过去的几个月内，美元出现了长期走软的趋势，无论欧洲和亚洲各国的货币都对美元上涨，直接影响了这些国家和地区经济赖以增长的出口预期。新兴市场国家经济遭遇增长障碍，也是资本撤离其股市的原因之一。
对市场全面下滑的严重性，一些官员和分析家们表现得比较理智。尽管绝大多数股票市场出现了如此巨大的下滑，他们表示，也不要忘了指数已经在高位待了很长时间。
国际货币基金组织的总裁拉托一直尽其所能让持续强劲的市场平稳下来，他表示，一个渐进的外汇调整过程，将有利于减少全球性贸易不平衡，尤其是美国巨大的贸易逆差。根据路透社报道，拉托曾表示，一个外汇汇率的重调将对全球经济健康起到积极的作用。
分析本轮行情的主要原因，还是在于欧美国家。受到了高油价、高工资和对经济增长过快的担心，美联储和欧洲央行更加关注的是通货膨胀的危险，他们都希望通过加息来抑制通胀的出现。
一位来自伦敦某投资机构的分析师对彭博通讯社称，导致行情变化的更多的还是“心理和情绪”上的波动，现在投资者的心理已经在随着环境的变化而变化，不管这种变化是暂时的还是长期的，大家开始更加注重风险问题。
而英国《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫3月曾分析，市场走势一直如此强劲的主要原因是2000年股市暴跌后全球的积极扩张型货币政策：美国、欧元区和日本的利率长时间处于超低水平，以经济合作和发展组织成员作为一个整体，广义货币增长率从2004年2月4．3％升至2006年1月的7％。
市场就长线而言更有可能选择一个方向：下跌。“以实际价格衡量，市场还远未达到泡沫后的峰值水平，这无疑降低了股市进一步大幅下挫的风险”，但是，“仍然较高的估值水平，意味着股市走势令人失望的可能性确实存在”。
“避险”高于一切
在新兴市场遭遇黑色星期一之前，欧美股市已经经历过了紧张不安的一两周，全球股市遭受沉重抛压，美元下跌、大宗商品价格飙涨和利率上升带来的不确定性动摇了市场人气。
野村证券的阿奈·法拉杰警告，“始于2003年的股票牛市已经告终，现在找不出多少理由继续持有股票，今夏剩余时间股市的前景看跌”。美林的股票策略师胡拉姆·乔杜里则表示，“需要看到多得多的负面数据，市场才会暴跌。美元是令市场受挫的主要因素。如果美元跌势延续，市场将继续做出反应”。
美元大跌引发全球股市下挫的影响已经产生。美元下跌有助于缓解美国的逆差，但是弱势美元将导致进口物价的上涨，加剧美国国内通货膨胀的威胁，市场对通胀忧虑的加剧则导致股市进一步大幅下挫。
有经济学家指出：“正在发生的恰恰就是官员们所担心的全球严重失衡带来的后果，这是他们旨在‘解决这一问题’的蹩脚努力所造成的。资本市场的波动性正在加大，全球股市也在下跌。”
《华尔街日报》的分析凸显了美联储主席伯南克此时的关键性作用：美联储是对通货膨胀率的上升更感担忧，而冒着经济衰退的风险进一步调高利率？还是对经济增长减速担忧，而愿意冒着通货膨胀率上升和失去信誉的风险保持利率稳定？“全球股票和债券市场的前景在很大程度上要取决于伯南克的决策结果”。
无论如何，市场所担心的两个最主要问题———欧美中央银行的加息和美元的贬值，都在向着继续不利于股市的方向发展。金融市场的动荡还可能继续，如果是这样，市场就会如花旗集团的策略师盖里·福勒所说，“目前避险的需求更大了”。（24D1）
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