2006证券市场分析座谈会 目前上涨是健康的

　　证监会召开“2006年第一次证券市场分析”座谈会——

　　目前上涨是健康的

　　本报讯据《经济观察报》报道，5月18日，中国证监会在北京召开“2006年第一次证券市场分析”座谈会。与会人士透露，最高管理层对股市很关心，证监会也在定期向上汇报工 作，总体上认为目前的上涨是健康的、正常的，希望机构也看得积极些。

　　了解市场反应

　　参会的近20家大机构是在周二下午接到证监会通知的。当天，沪指大跌51点。知情人士向记者透露，此次会议主要目的是了解各大机构对后市的看法，以便后期政策的推进，而监管层的态度更不乏稳定军心的作用。

　　证监会市场监管部谢庚主任开门见山地指出，此次会议主要是想了解市场反应，他特别指出，市场的涨跌是个总量的概念，并不是特别要紧，希望各机构能够围绕市场的结构多提建议。

　　对于机构关注的宏观调控问题，证监会特别邀请了国家发改委中国宏观经济学会研究员王建做专题发言。王建表示，今年的产业结构调整和2004年的调控是两个概念。2004年是调节总量，紧缩宏观需求，国家从行业投资需求等方面采取措施，涉及土地管理、信贷政策等方面；今年则采取的是结构调整，是针对供给而言，通过优化结构压低产能。因此，他不认同今年新一轮宏观调控开始的提法。王建认为今年不会出台一刀切的紧缩政策，调控在力度上以微调为主，在出台的时机上以相机抉择为主。产能过剩问题可能要推迟到2008年才会集中爆发，机构不应对调控过于担忧。

　　推动力转为资金

　　其后发言的14家机构代表最关注的便是资金在本轮行情中所起的作用以及市场投资结构如何优化的问题。

　　银华基金副总经理王立新指出，上半年基金发行捷报频传，下半年，基金发行的规模会更大，估计达到900亿，其他的入市资金应该有800亿，1700亿的资金会使A股进入资金牛市。

　　中金公司郦彬认为，市场从底部上涨已超过50%，目前静态市盈率接近30倍，考虑股改及2006年利润10%的增长幅度后，动态市盈率也达到23倍，整体价格已不存在低估的现象，恢复性普涨局面将改变。下半年，个股两极分化会加速进行，随着优质筹码的引入，一些被炒高的劣质公司将打回原形。

　　中信证券程伟庆博士发言表示，推动市场上涨的因素已由估值向资金转化，新增资金将主导后市行情，但新增资金结构并不是很理想。机构资金的增量并不明显，基金、券商和QFII资金增量不大，社保和保险也没有加大投资比例。部分改头换面入市的银行资金和新进的中小投资者，由于缺乏风险意识，为后市埋下不稳定的因素。证监会应通过引进优质筹码，提高机构投资者占比，来改善市场结构。

　　中信建投研究所副所长董晨认为，目前市场环境是有史以来最好的。市场从价值发现的角度看已经处于中后期，但是从资金推动的角度看还处于初期，资金推动型牛市还将持续相当长时间，但是泡沫会不断产生。下半年的新股发行、再融资、“小非”上市会有效抑制泡沫，让市场上涨更加健康。