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此股市非彼股市。如今，中国证监会每发布一条新规，都可以被视为完善市场建设之举。中国股市正在发生一场资产管理大变革。无论对内还是对外，制度建设都给沪深股市带来了越来越开放的投资环境。
正如香港光大集团高级研究员周八骏所言，股权分置改革是内地证券市场与国际证券市场接轨的关键一步。中国内地证券市场与国际证券市场的差别在于两方面：其一是制度
和机制，其二是规模和水平。前一方面的差距已经缩小，后一方面的目标也将接近。
再融资、IPO带来创富机会
美国一位投资公司经理告诉记者，很多美国人都在研究全球化下的资产估值差价，他们通过研究全球性区域差价，寻找投资机会。
如此看来，股市定向募集再融资和优质企业的IPO，的确可以给投资者带来投资机会。这也许正是大家认为“新老划断”不是洪水猛兽的一个原因。而新的再融资和IPO管理办法，在某些方面，正顺应了这种国际趋势。
IPO新办法的两大取向，其中之一就是欢迎大型优质企业上市。江苏天鼎秦洪的相关文章分析说，央企或地方大型国有企业发起设立股份公司可以不设立成立年限的规定而直接IPO，这预示欢迎更多大型企业“海归”，给中国投资者提供优质投资产品。而新优质股的加盟利于市场的长期走势。近期一系列牛股也均是近三年来扩容的结果，包括驰宏锌锗、G株冶等等。如果中国石油在2002年登陆A股市场的话，目前上证综指肯定能够登上2000点甚至会突破历史新高。
有业内人士认为，重启IPO对A股市场会带来一定的短期压力。有券商研究报告称，2006年的IPO融资额度可能在500亿元左右；此外，A+H的估值压力比较明显。尤其是正在香港招股的中国银行一旦在A股市场登场，将对A股市场的银行股产生一定的估值压力，从而抑制股价的上行空间。
汇率波动影响股市涨跌
华林证券研究所副所长刘勘分析，在美元走弱人民币趋强，这两个变量共同作用下，人民币流动性过剩，资金急需寻找投资对象，在国际游资诱导下，国内私募资金、普通投资者资金，以及国内基金、券商和其他机构投资者资金，随后蜂拥而上推高行情。也就是说本轮走势，和“弱势美元预期及人民币升值预期”密不可分。刘勘说，如果人民币持续升值，可能会再现1985年中期至1990年初，亚太地区货币升值、股票市场疯狂上涨的景观。当时台币升值56%，股指上涨1380%；韩元升值22%，股指上涨626%；日元升值77%，股指上涨224%；新加坡元升值20%，股指上涨91%。目前人民币对美元已升值3.5%，市场预期远高于这个幅度，那么A股指数上涨幅度或上涨速度，恐怕与人民币汇率机制改革进程和升值幅度有直接关系，因为它影响着境外资金涌入速度及人民币货币市场资金宽裕程度。
“而一旦人民币升值预期目标基本到位，国际游资流向将会发生逆转，很难避免重蹈上述股市大幅度下挫的覆辙，给虚拟经济(包括股票市场)和实体经济，带来打击和破坏。”刘勘反向分析说。
资产估值淘金引发板块轮动
上市公司不同行业的估值预期变化，引发市场板块轮动，并牵引股市上涨行情得以延续。
北京证券高级分析师刘景德分析，目前大盘已经进入超强势状态。经过5月17日、18日两天蓄势整理后，5月19日大盘再度重演了周五大涨的行情。在有色金属板块连续下跌的情况下，其它板块轮番上涨，近日科技股、钢铁股、商业股、中小企业板轮番登台亮相，抵消了以有色金属板块为代表的前期强势品种的大幅下跌对大盘的影响。近五周以来，大盘总是出现周四下跌周五大涨的格局。
“短期大盘有望继续走高，近日将挑战1700点。”刘景德说，“理由有以下几点，一是中石化5月19日重拾升势，短线指标显示还有较大的上涨潜力，后市该股有望引领大盘冲击重要的整数关口1700点；其次，有色金属回调已经接近尾声，江西铜业、G鲁黄金等有色金属股下跌动力已经明显减弱，近日随时可能重拾升势，这样也将推动股指继续上涨；另外，近期房地产板块利空已经出尽，多数房地产股下跌动力已经明显不足，有些个股开始反弹，一旦G万科强劲反弹，必将引领房地产板块全面走强。
上半年看高1800点未来两年维持慢牛格局
“今年上半年大盘将有望达到1800点附近，未来两年大盘将维持慢牛格局。”刘景德看好后市。
他分析：支持慢牛格局的主要因素有：第一，人民币升值是大势所趋，因此以人民币标价的资产必将升值，这是产生大牛市的最主要的原因；第二，政策面向好的局面没有改变，只要政策环境保持稳定，未来股市上升的趋势不会改变；第三，股改为股市奠定了良好的基础，以前人们担心的“一股独大”的局面将明显改善；第四，目前资金面明显改善，赚钱效应使场外资金源源不断地进入股市，未来政策引导的行情将转变为资金推动型的行情；第五，股市运行周期已经进入牛市周期，1996年到2001年我国股市走出了五年的牛市，2001年到2005年我国股市形成五年的熊市，2006年至2010年我国股市将进入大牛市格局。
刘景德说，新出台的规则对股市影响不大，上市公司的质量和业绩与股价的涨跌并不是完全一致，股价涨幅最大的股票不一定是业绩最好的股票，最关键的是有良好的预期、丰富的题材和主力资金的关照。
本报记者:庹泓
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