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作为本轮行情的发动机，有色金属股昨天纷纷以跌停板价格报收，一时间哀鸿遍野。一时间，股市也似乎迷失了方向。
究竟是什么原因让金属股，特别是前天还以涨停报收的G云铜、G锌业、G关铝一夜之间便迅速变脸呢？
5月15日，伦敦金属交易所铜、铝、锌、锡、镍、铅均大幅下挫，国际现货黄金、白银、纽约原油期货也纷纷大幅回调。截至15日19点，伦锌跌幅达8.93%，其他金属品种跌幅均超过5%。国际现货黄金跌至700美元以下，现货白银回落至13美元左右。伦铜更是在盘中跌穿8000美元大关，最低到达7825美元/吨，跌幅达到了惊人的715美元/吨。应该说，内地A股市场2006年以来如火如荼的行情，很大一部分原因是来自于期货市场的刺激，因为在全球（尤其是大宗商品）一体化背景下，国内资源定价和股票波动的趋势更多的是参照国际周边市场。所谓成也萧何败也萧何，如今期货市场的暴跌自然也累及到中国的股市。
那是什么原因，让期货市场出现如此大的波动呢？本次下跌是否意味着商品期市的牛市结束呢？
以有色金属中牛气逼人的期铜为例，近一个月来，伦铜连续突破6000美元、7000美元、8000美元大关，在破8000美元后于上周四蹿至8790美元的新高。但是，从供需情况看，全球铜的供需缺口并不大，2004年全球铜的供需缺口只有89万吨，2005年缺口只有6.4万吨。即使是上述供求缺口也有很多人为制造的成分。此外，中国加速工业化对铜的需求增加作用被大大地夸大了。正因为如此，铜的价格从2003年的1700美元上涨到2006年5月份的8790美元。有信息显示，除印度之外，中国、日本、美国、欧盟的铜消费量都有不同程度的下降，有研究机构为此预测2006年全球铜将出现过剩大约25万吨。也许正是出于对以上情况的分析，素有股神之称的巴菲特才表示，“目前金属价格的上涨是受投机买盘的推动，而不是基本面情况在起作用。”不久前甚至传出巴菲特将了结白银头寸的消息。
不过，对于有色金属我们也应区别对待。铜很有可能在供给过剩的情况下就此走入熊市，而电解铝、锌、黄金等品种却有在正常的技术回调后再度上攻的可能。
武汉新兰德余凯
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