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□金韬
据报道，巴菲特在上周五决定以40亿美元收购以色列私营金属切割工具商IMC公司(IscarMetalworking)80%的股份，从而正式拉开了伯克希尔公司大规模海外收购的序幕。巴菲特认为，目前伯克希尔公司持有大量美元，由于美国严重的赤字问题，未来美元汇率还可能大跌，所以他需要寻找合适的投资对象以回避美元可能贬值的风险。在美国已经很难找到高回
报的投资对象时，他非常乐意到海外收购有潜力的企业。
同样的原因，造成美元流向商品期货市场。今年金属和原油价格上涨幅度惊人，远远超出了基本面因素。对此，巴菲特也表示，小麦、玉米和大豆这类农产品并未出现泡沫，但金属和原油价格的波动却非常吓人。他拿灰姑娘的童话故事作比说：“明知道一到午夜12点，所有东西都会变回原状，但你还是想‘再跳一支舞吧’。现在大家都是这种心态。”
无论将来若干年中是否存在流传中的18年商品大牛市，我们认为，现在的确应该注意对金属等价格快速上涨后形成的阶段性修正的可能性。我们假设，如同巴菲特一样，近期有相当一部分投资人会在金属和石油期货上出局，套取大量美元头寸，而这些美元大致可能有三个出路：直接做成美元的空头仓位；建立小麦、玉米和大豆这类农产品期货多头仓位；海外并购。
如“灰姑娘现象”相似，最近沪深股市金属板块大幅上涨，大家都期待能够“跳完最后一曲”。但我们认为，目前金属类相关公司的价格已经失去足够吸引力，上涨的动力完全来自超量流入的资金。巴菲特的行为启示我们，买入优质的成长公司可以与买入商品一样取得同样的避险效果。因此，我们更看好海外并购带来的投资机会。
事实上，一年来外资并购案例也确实在明显增加，境外资本显示出强烈的收购意愿，如华夏银行、双汇发展、首旅股份、华菱管线、华新水泥等公司的股权，都发生过外资并购，可以说外资并购已经到了“山雨欲来风满楼”的时候了。
一旦商品价格进入阶段性修正期，外资并购理应成为市场关注的焦点，有被收购价值的公司理应享受足够的收购溢价。参照外资的收购原则与全球布局策略，我们认为以下公司因可能发生被并购事件，所以值得关注：银行业中的G民生、G招行、华夏银行、浦发银行，饮料食品业中的双汇发展、光明乳业、G张裕、燕京啤酒、青岛啤酒、G龙山、G中鲁，商业旅游业中的首旅股份、G锦江、苏宁电器、G百联、友谊股份，机械业中的徐工科技、G威孚，交通运输业中的G沪巴士、G海博，中药业中的G广药、G天士力，造纸业中的G华泰、G晨鸣，钢铁业中的G华菱，水泥业中的G华新等。
(作者为上海福思托投资管理有限公司总经理）
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