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中新网5月16日电2006年第五期香港《紫荆》杂志载文称，香港不仅同内地有着日趋紧密的经贸联系，而且是国际资本进出内地的重要渠道。人民币升值对香港经济的影响，近期主要表现在消费、物价、贸易和金融稳定等方面，总体而言利大于弊；但人民币升值预期的波动或引发国际游资大规模进出香港，影响香港金融体系的稳定性。
四月份以来，国内国际市场出现诸多新热点，如内地银行业改革开放加速、房地产
重拾急升之势、股市一度大幅上扬、外汇储备猛增，香港股市急升、振幅加大，国际石油、金银、铜锌等产品价格或期货价格保持快速升幅，世界主要股市屡创近几年新高等。这些市场热点的形成，虽同整体国际经济形势有关，但在某种程度上也受到国际资本流动、热钱流窜及资产组合调整影响，而汇率调整与波动则是其中的重要一环。对于香港来说，人民币升值有利有弊，总体而言利大于弊；但升值预期、预期波动及其引发的热钱流窜，或应引起格外关注。
香港不仅同内地有着日趋紧密的经贸联系，而且是国际资本进出内地的重要渠道。人民币升值对香港经济的影响，近期主要表现在消费、物价、贸易和金融稳定等方面。在消费方面，人民币升值直接增强了内地的购买力，内地居民来港旅游、购物的人数和人均消费额均有望增加，香港的旅游、酒店和零售业会直接受益。同时，人民币升值预期、美息见顶在望，这在内地企业加速香港上市的情况下或会刺激国际热钱流入，引起港股急升并对香港市民产生明显的“财富效应”，而这种财富效应亦会对本地消费产生刺激作用。内地来港消费的增加以及香港源于财富效应的消费提高，会引发市道的兴旺，对香港经济有直接的刺激作用。
同消费不同，人民币升值对香港物价或有不利影响。一方面，香港主要日用消费品大多来自内地，人民币升值将导致进口价格上涨、贸易条件恶化，或会导致香港物价上升，而物价上升会通过收入效应降低本地需求；另一方面，人民币升值预期引发的国际热钱流入，或导致超宽松的货币供应并形成通货膨胀压力。不过，由于人民币升值相对稳定，每年升值幅度仅相当于2-3%的通货膨胀率(并且，非贸易品的存在和贸易品的结构因素，尚需对它打一折扣)，故对香港物价的影响仍能保持在可接受的限度内，此弊应远小于消费增加之利。
在贸易和金融稳定方面，人民币升值本身的影响亦相当有限。尽管人民币升值削弱了内地途经香港的商品出口的竞争力，但同时亦会促进世界各地经香港输入内地的转口贸易；作为以转口贸易为主的经济体，香港在贸易方面受到的整体影响应非常有限。另外，尽管人民币升值趋势在长期会对港元汇率及金融体系的稳定产生一定的影响，但在金管局及时推出的三项优化联系汇率制度运作的措施下，香港有足够的时间和空间化解其潜在不利影响。不过，尽管人民币升值本身对香港经济的影响利大于弊，但升值预期及其可能的变动或会对香港产生不可忽视的冲击，在预期因素的影响呈加大之势的现代经济条件下，亦引起香港格外关注。
文章称，最近一两年，内地金融领域的改革开放步伐加快、房地产价格处于风头浪尖，国际游资(香港资本市场是其重要渠道之一)产生不利冲击的风险加大。内地人民币汇率形成机制改革，之所以“出其不意”、之所以将升值幅度控制在投机者成本之内，在某种程度正是为了弱化人民币升值压力和升值预期、减少升值预期的波动性，为股票市场、外汇机制、国有银行的改革创造更稳定的环境。就人民币升值对香港的短期不利影响而言，人民币实际升值的影响要小于升值预期，升值预期的影响要小于升值预期的变动所产生的影响，这是货币当局宜格外关注的问题。
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