新交易规则有利活跃市场

　　深沪交易所公布《交易所交易规则》将于2006年7月1日起正式实施

　　新交易规则有利活跃市场

　　【本报讯】（记者王欣）沪深交易所日前公布了经证监会批准的《交易所交易规则》，并将于2006年7月1日正式实施。业内认为，新交易规则中对回转交易、涨跌幅限制、做 市制度等都预留了制度接口；同时相对于现行的限价委托，还推出了市价委托这种方式。这些举措将有利于活跃市场、增加交投，短期内可能进一步激发市场的做多热情。

　　制度接口引人注目

　　市场人士敏感地注意到，在新《证券法》取消了“现货交易”、“集中竞价交易”“当日买入不得当日卖出”等法律限制的背景下，新交易规则也取消了若干限制性条款，如上证所的“经

证监会批准，可以调整证券的涨跌幅比例”、“会员向客户买卖证券提供融资融券服务的，应当按照有关规定办理”等。从而为实施T＋0回转交易制度、融资融券制度等进一步的创新留下了制度接口，有助于市场的进一步活跃。

　　另外，交易规则在委托交易中新增加了“市价委托”的交易方式。市价委托是指客户委托会员按市场价格买卖证券。以这种交易方式申报的投资者主要是以所申报的数量能成交为目的，而不管具体的成交价格，这就有可能形成涨时助涨、跌时助跌的效应。

　　做市商制浮出水面

　　新交易规则对债券大宗交易明确了实行一级交易商制度。“经本所认可的会员，可以担任一级交易商，通过本所大宗交易系统进行债券双边报价业务。”对于一级交易商制度，业内人士分析认为，这实际上就是做市商制度，即指在市场不活跃或者认为有必要时提供买卖盘，把价格维持在一定区间或者创造一定交易量。

　　一些创新类券商高度关注一级交易商制度的出现，预计未来创新类券商最有可能率先获得此类资格。

　　增加公开交易信息

　　为了加强交易所的监管职责，新交易规则要求增加公开有关交易信息，例如，日收盘价格涨跌幅偏离值达到±7％的各前三只

股票（基金）；日价格振幅达到15％的前三只股票（基金）；日换手率达到20％的前三只股票（基金）；连续三个交易日涨跌幅偏离值累计达到±20％的，交易所将公布其买入、卖出金额最大五家会员营业部或席位的名称及其各自买入、卖出金额。

　　交易规则还对13类异常交易行为作了具体明确。其中包括：大笔申报、连续申报或者密集申报，以影响证券交易价格，等等。