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□李旭利
在本轮行情中，前期涨幅最大的个股并不是大盘蓝筹股。而从治理结构相对良好，未来的市场创新来看，大盘蓝筹都将获得估值溢价。这也预示着，真正带动市场上涨的最大力量还没有在本轮行情中完全启动，未来的市场将呈现出结构性牛市的特点，而带领这个牛市的将是这部分上市公司。
“千金难买牛回头”，在已经形成的大趋势面前，今年的调整只会是短期的、由技术面所引发的，总体上涨的趋势已经难以改变。
我们认为，后市可重点关注以下几个行业的投资机会：金融、房地产、消费品、商业等行业依然具有良好的投资前景。宏观经济发展以及社会财富的增加使得银行业发展前景广阔，同时目前A股银行业依然处于低估的状态；而消费品、商业、房地产都将是受益于内需扩大的行业，具有持续增长潜力；尤其是房地产，从4月底出台的上调利率政策可以看出，政府此次的宏观调控手段较为温和，主要是抑制部分中心城市的房价过高过快上涨，并没有完全的打压。随着城市人口的增长，对于房地产的需求也将增大，而且我国地产股估值水平与周边市场相比依然处于较低水平，未来还是具有较好的发展空间。
当然，也要密切关注政府对于该行业的宏观调控政策。
目前纸币贬值已经导致了通货膨胀和资产价格上涨，这二者实际上是存在着传导关系的，这从近来黄金价格大幅上涨和有色金属股票走强就可以看出。而对于大部分老百姓来说，这二者将会导致生活成本的提高和存款的缩水。因此，黄金价格的上涨提醒了习惯储蓄的人们，看看自己的财富是不是正面临着缩水的可能。而在这时，将钱投资于低估的股票市场，其赢利前景在未来两年中将是较为光明的。
（作者系交银施罗德投资总监兼稳健配置基金经理）
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