疯狂中调整一触即发

　　四川新闻网-成都日报讯：

　　五一大假之后，股市在1440点上方上演了一轮激情飞扬行情：短短三个交易日，上指大涨了105点，成交量超过1700亿元，每天封死涨停板的个股多达近百只。如此激情表演，吸引了越来越多眼球，也引来越来越多资金蜂拥而入，也使得牛的吼声越来越响。即使昨日新华社以“投资者必须理性看待股市的暴涨行情”为标题、给市场打招呼的文章，也无法阻 止市场上涨的步伐：上指再涨14点。但市场真的就如人们想象的那头犟牛，狂奔不回头吗——

　　疑惑之一 利空也成利好？

　　五一大假之前，市场碎步慢涨的时候，人们还对再融资、IPO有所顾忌。然而过了五一大假之后，一切都变了。《上市公司证券发行管理办法》发布之后，前期人们担心的反而利好，国际有色金属市场大涨，更加刺激了股市同类公司的股票飞扬，也带动了指数进一步大涨。现在要说出具体不利股市上涨的消息，恐怕人们很难说出一、二来，反正即使有利空出来，只要指数上涨，则利空就变成利好。若是有公认的利好出台，指数更是大涨特涨。如此市场没有利空都是利好，使得越来越多的人信心倍增。

　　事实上，无论是牛市或是熊市，在每轮行情的疯狂阶段，都是利好声不断，利空也成利好。就拿“5·19”行情来看，在1999年5月19日之后，股市拔地而起，一路狂奔。在指数涨至1700点附近时，更有“还是恢复性上涨”的说法。这使得任何利空都成为利好，摆在人们面前的都是前景一片光明。但最终结果却是，股市见到1756点之后，就步入了长达半年、跌幅达21%的调整。

　　疑惑之二 巨大成交量意味什么？

　　由于五一之后，沪深股市进入快速拉升阶段：短短三个交易日，上指就大涨了105点。这犹如给人们打了一剂强心针，使得原先还理智的人们也开始疯狂了。但只要分析成交量与指数之间的关系，就不难发现其中存在的疑惑点。

　　就在五一之后的三个交易日，沪市成交量为1027亿元，即每天超过342.3亿元，如此大的成交，而带动指数上涨不过105点，每天平均要动用3.26亿元才带动指数上涨一个点。而在五一之前，每天平均只要0.8857亿元就能带动上指上涨一个点。这说明了在五一之前，虽然市场走得很慢，但所消耗的力量并不大。

　　若是结合近三天各方对市场反映情况来看，如此大的成交量，自然买卖双方参与者都十分多。而舆论一片看多，自然是诸多方面处于劣势的投资者在大肆买入，跑的人应该是已赚得盆满钵满了。而赚得盆满钵满者应该属于市场先知先觉者，他们的出局至少预示着：未来行情不太可能再有前期那么大的升幅。

　　疑惑之三 市场缘何加速拉升？

　　与大盘急涨交相辉映的是个股的疯狂。每天百股涨停，这样的局面多年来少见，可以用疯狂来形容近几天的A股市场。中证咨询徐辉认为，预期转换是导致升势的主因。首先对今年业绩预期出现逆转，导致对股票重估；其次，宏观调控与融资通过有形和无形之手运作转换成利多；再次，资金出现大幅回流。不过，他认为，节后的A股市场已进入上涨的高潮阶段，沪指在1600点之前属于价值回归行情，之后股价结构将迎来新一轮调整，大盘继续上扬的机会将显著减少。

　　疑惑之四 个股补涨行情结束？

　　昨日一大批前期冷门股开始补涨了，而历史证明冷门股的补涨往往意味着一波行情进入了尾声。那么，牛市第一波行情到底是否会因此走向终结呢？

　　近日秦岭水泥、贵航股份、阿继电器等数只一直在底部徘徊的股票，已经连续两三个涨停板了；一些绩差股也表现活跃，河北宣工、

乐凯胶片、G苏阳光都摆脱了底部扶摇直上；就连一季度业绩下降340.07%的东风科技昨日也赫然在涨停名单之列。市场的热情似乎被全面点燃，连低价股也按捺不住了，84只涨停的股票中，居然有40只5元以下的股票；就连金宇车城这般老庄股也乘着市场的疯狂成功实现了换庄，该股三天换手居然达到99%！纵观历史，牛市后期，补涨股涨得多。对比数次行情，无一例外。

　　市场人士刘籍仁对此分析道：“冷门股向来是大盘的风向标。目前市场可谓极度疯狂，一片‘繁荣景象’，低价、超跌、绩差等垃圾股反弹要求强烈。而行情往往都是在大家都看好时结束。回头再看大盘，短期涨幅巨大，连续3个跳空缺口，回拉的要求强烈。虽然不能说牛市已经结束，但短期股指大规模的调整已经一触即发。”

　　本报记者 孙强 刘

泰山 郑建超