605亿元单日成交说明什么

　　605亿元单日成交说明什么

　　业内人士建议短线投资者在未来两周内适当减仓操作

　　继周一、周二市场成交暴增后，周三市场成交再度创出6·24行情以来近四年新高，两市累计成交达到605亿元。那么，600多亿元的成交说明什么？

　　放量上涨超出预期

　　从统计数据来看，A股目前已经进入了有史以来的第四个成交高潮。毫无疑问，股改、汇改以及业绩推动导致的A股估值具有巨大潜力，是推动此轮行情的最基本因素。但多数投资者往往只猜到开头，猜不到结尾。去年12月份以来，沪综指已经由1074点上涨至周三高点1554点，累计最大涨幅达到44.69％。考虑到股改当日涨幅（均值约8％）不计入指数，沪综指最近半年来最大上涨已经超过50％。这样的涨幅超出了人们的预料。

　　在赢利效应的驱动下，各类资金次第入市，是形成近期市场出现成交高潮的重要原因。具体来看，第一，上市公司本身对市场资金量的贡献。在股改过程中，上市公司通过现金支付对价和增持股份，目前已经为市场注入了约150亿元的资金。中国石油、中国石化私有化累计为A股注入约200亿元的资金。部分上市公司为维护股价或者投资股市，通过各种渠道进入市场，这一资金量无法估算，但应该在300亿元以上。所以，今年以来上市公司累计为A股市场注入了650亿元的资金，成了最主要的增量资金来源。第二，由于股市的赚钱效应，部分银行居民储蓄被吸引到股市中来。从开户数的情况我们大体可以看出这一趋势。最近半年，周新增开户数已经由1000户上涨到1300户以上。第三，公募基金的资金量探底回升，QFII持续投资A股市场，也构成了增量资金的重要来源。此外，各种私募基金也为市场注入了大量资金，是影响本轮行情的重要力量之一。

　　中期高点正在逼近

　　笔者认为，未来两市累计成交金额有望进一步放大到千亿水平，届时成交天量来临，也预示中期高点的逼近。

　　首先，600亿元可能并非最大值，未来两市单日累计成交有望超过1000亿元。目前两市成交已经突破了330亿元的临界值，市场气氛逐步走高。从以往换手率的情况分析，市场处于最高潮时，市场整体的换手率会在5％以上，目前深圳市场已经突破3％。按照5％的换手率估算，其对应的两市成交金额在1350亿元。所以，未来两市累计成交存在突破千亿的可能。

　　其次，成交高潮的来临，也预示中期高点的临近。一是巨量成交推动股价上涨，市场整体估值大幅提升，使得低估品种大幅减少，高估品种越来越多。目前两市20倍市盈率以下的

股票仅有260只，30倍市盈率以下的股票仅有460只。

　　二是从以往成交高潮的情况来看，在市场出现成交天量后，往往意味中期高点的临近，也意味市场可能进入中期休整阶段。如果套用这一模式，那么，当两市累计成交逼近1000亿元时，笔者推测市场连续上扬的格局可能会出现变化，中期的高点可能随之而来。

　　所以，600亿元的成交首先说明市场正逼近中期高点，基于短线投资的投资者可以考虑在未来两周尝试年内的首次“收割”。而基于长期投资的投资者，则认可继续持有优势企业股票，以获取长期投资收益。（中证投资徐辉）