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□君之创咨询李跃
随着股改的推进、并购相关法规的逐步完善、并购方退出渠道的出现，企业并购浪潮形成的时机日渐成熟。并购也将成为2006年的一个重要的投资主题。目前我们看到的并购活动主要有外资战略并购、央企整合并购以及股改过程中ST股重组等三大类型。
ST股重组最频繁。主要是去年8月24日，五部委联合公布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》。在《指导意见》中，对于绩差公司，鼓励“以注入优质资产、承担债务等作为对价解决股权分置问题”。在此文件指导下，已先后有10家ST公司采用资产重组方式进行股改。不过，由于这些个股重组与股改相结合，往往消息公布时就开始了停牌，股改复牌就暴涨，可操作性并不强。
央企整合出新意。央企整合行动了两年，今年开始出现了一些新意。以整体上市为目的的并购正在出现。如中国铝业有望整合旗下的山东铝业、兰州铝业等5家公司实现整体上市，中国石化、中国石油分别部分回购了下属子公司。我们认为一旦这样的模式成功，就会被立即复制到其他大型央企中，如航天科工集团、航天科技集团等旗下也都有不少上市公司需要整合。建议重点关注中铝下属公司。
外资并购更有戏。外资主要对行业龙头、有独特资源、并且行业有整合价值的上市公司比较感兴趣。最近两年外资在食品饮料、水泥、工程机械等领域屡有大动作。我们认为具有类似资质的公司都有可能成为下一个被并购的目标。如一些钢铁生产企业，煤炭资源企业，房地产企业，中药及医药零售企业，以及具有出租车牌照的公用事业股都可能会成为目标。
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