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今年的五一节，中国股民过的并不踏实。
股民本应在节日里舒缓今年股市上涨以来一直紧绷的神经，但是在节后，管理层发出了重新启动IPO的信号，令股民必须研判节后的操作。
如今沪深股市运行特点发生了哪些改变？哪些因素会对“五一”节后行情产生大的
影响？此轮牛市与前几次大牛市有何不同？国际因素对股价的影响主要有哪些？就这些问题，经济参考报记者特别邀请业内专家进行了分析。
专家研究认为：行情局部牛市特征明显，新能源、高派现、并购重组将成为市场新主线；国际大宗商品价格波动依然会牵动股市神经；宏观调控效应将深入到行业；股市与期市联动、两极分化等现象将继续存在。
宏观调控影响将深入到板块
记者：下一阶段对股市影响的因素有哪些？大家具体担心些什么？
刘景德(北京证券高级分析师)：对股市影响大的因素：一是政策导向，尤其是宏观调控政策的变化；二是扩容的步伐；三是人民币升值的速度。现在担心的：一旦股指继续上涨，有些人会认为过度投机，引起对股市的调控；宏观调控如采取过激手段，就会对股市产生大的影响。
记者：这一轮宏观调控对股市的影响和以往有何不同？
刘景德：目前还难以断定这一次的宏观调控对股市的影响到底有多大，不过，与以往可能有所不同，可能更多采取经济手段，尽量少采用行政手段，但是如果前者不起作用，则以后可能采取行政手段。这次贷款利率上调并未阻止股市上涨步伐。从理论上讲，紧缩政策对股市是利空，但是4月28日大盘先大跌27点，最后大涨23点，大盘放巨量再次突破1400点，这充分显示出牛市特征。
贷款利率上调产生的负面影响主要有以下两方面：一是给股市资金面带来压力；二是贷款利率上调使上市公司财务成本提高，但对贷款额较小的企业影响不大。
记者：贷款利率提高，对行业影响几何？
刘勘(华林证券研究所副所长)：目前，1年期央票利率由1.8%左右上升到约2.2%，央行市场收益率上升，对商业银行来说是一个利好，存贷款息差扩大，增加银行获利空间和放款意愿，反映在股票市场上，银行股呈价量齐升态势；但对资金密集型的房地产、航空、电力、基础设施等公司，贷款成本上升，构成负面影响。
记者：下一步会怎样调控？
刘勘：解决流动性过剩问题的调控选择里，法定准备金调整可能性仍然很大。以利率压汇率，可以减少投机性热钱获利空间，因此不排除辅助一些行政措施，解决货币流动性过剩问题。但央行吸纳过多的流动性能力是有限的，中国应该加快各种资源价格形成机制的市场化，来平衡国内外经济。
基金主导 两极分化加剧
记者：此番牛市有何特征？
刘景德：一是以往的牛市几乎所有股票全面上涨，此次是局部牛市；二是以往的牛市往往科技股是领涨板块之一，这次科技股尚未启动；三是以往主导的机构是券商或游资，这次主导行情的主要是基金。
记者：股价分化走势会怎样演化？
刘景德：从目前市场热点来看，一方面是以中金黄金为代表的有色金属版块连续飚升，强势品种一直走强，另一方面是以数码网络为代表的绩差股、问题股连续暴跌，可以说近期出现了严重的两极分化。未来股价分化的趋势可能继续存在，甚至将更严重：一是由于基金集中持股，其它投资者追涨杀跌，一些成长性好的股票价格可能越来越高，未来可能出现百元股；二是业绩很差品种，可能遭到投资者的抛弃，将来可能出现几毛钱或几分钱的股票。
房地产板块行情不会就此结束
记者：贷款利率上调会否影响房地产板块的上涨？
刘景德：一直有传闻国家有关部委可能要调控过高的房地产价格，因此近期房地产板块一直呈现反复震荡回落的走势。4月28日贷款利率上调的消息，使房地产板块全面回调，G万科、G中企等蓝筹地产股回调幅度都在3%以上。不过，从地产股的走势看，短期可能出现反复震荡，但行情不会就此结束，适当回调后有望重拾升势。
理由如下：首先，贷款利率上调幅度不大，房地产企业贷款利息增加有限，相对于房价上涨带来的利润，微乎其微；其次，人民币升值是大势所趋，这样房地产价格上涨亦是大势所趋，是不可逆转的大趋势，因此未来几年房价上涨仍不可抵挡，除非采取强硬行政手段，否则很难改变。另外，目前股市的资金面比较宽裕，近期G万科、G中企等短线指标都已经回调到低位，技术上有反弹的要求。尤其G万科有良好的成长性，目前基金重仓持有，筹码十分集中，未来随时可能再度走强。
节后大盘有望挑战1500点
记者：节后大盘将怎样运行？做多能量来自哪里？
刘景德：目前已经连续三个交易日收于1400点之上，突破幅度已超3%，看来大盘已经放巨量有效突破1400点。这意味着大盘已经进入大牛市格局。从目前走势看，节后大盘首先可能突破1450点，之后将挑战1500点。
目前做多的能量主要来自以下几方面：第一，银行股在贷款利率上调的利好刺激下，有望继续走强，银行股引发的行情可能产生大牛市行情；第二，目前股指涨幅已超40%，但是以往最具人气的科技股一直没有表现，科技股虽然业绩不佳，但最终还会补涨；第三，房地产板块的行情并未结束，未来G万科等地产股一旦重拾升势，必将推动股指继续上涨。目前短线指标偏高，短线获利盘和解套盘抛压较大，技术上有回调的压力，但是回调就会引发更多的买盘进入。有色金属板块等主流品种的下跌动力并不足，一旦有色金属板块重拾升势，将带动大盘突破1500点。
新能源、高派现、并购将是新主线
记者：市场热点下一步会怎样演绎？
刘景德：市场热点可能围绕三条主线展开。从目前盘面观察，前期涨幅较高的有色金属、工程机械、房地产等品种已经进入回调阶段，目前市场正在孕育新热点，热点可能从前期涨幅较小的品种里产生。当然强者恒强的局面也将延续，未来市场热点可能围绕三条主线展开：第一条主线，政策扶持概念股，其中资源板块、农业板块、循环经济概念股、新能源概念股将轮番走强，成为沪深两市抢眼热点。其中新能源板块最值得关注，近期国际原油价格连续飚升，使新能源板块存在很大想象空间；第二条主线，围绕业绩和分配等题材进行炒作，其中一些高派现、高送转等分配方案的股票应该重点关注；第三条主线，重组或外资并购概念股值得关注，这一板块未来可能成为黑马的摇篮。
大宗商品走势影响会持续
记者：国际大宗商品涨跌对股市影响会进一步加剧吗？
张荣辉(中国五矿集团高级国际商务师、LME首席分析师)：国际大宗商品疯长联动股价是阶段性的。这一段时间金属涨价涨得比较厉害，像江铜等所有有色板块，铜、铝、锌、镍涨得非常厉害。商品涨价，对行业有利，可以带动企业赢利。当然，一些企业为了保值，也会抛售股票，但一般投资者感觉不到。总体来说，商品价格和股价关联性非常明显。等到商品价格趋于平稳后，股价也会趋于平稳。
是不是金属价格涨一倍，股价就会涨一倍呢？这很难说。现在还是一种比较盲目的行为。其实，在股市里，还有很多业绩和分配都强于有色金属的股票，但没有涨。这主要是一种预期，一种期市和股市的联动效应。黄金股、有色股与商品涨价潮关联性高一点而已。
综合而言，股票市场和期货市场是联动的。期货是叫上来的，实际上没有多少成交量。有色金属暴涨，资金也可以从期市游动到股市。
如果说金属10年大牛市成立的话，该板块会不断上涨，铜价可能会呈现“进两步退一步”的涨势，但现在还没有得到完全确认。铜价五六十年的历史都是大起大落，只是目前比任何时期涨势都凌厉，而且还没有看到顶，反而感觉价格是跃上了新台阶。但商品市场涨落的本性不会改变，毕竟这个市场是资金推动的。
本报记者:庹泓
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