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为吸引大型优质企业进入A股市场，证监会将出台一些配合IPO重启的政策，包括向战略投资者定向配售股票制度以及超额配售选择权制度
4月28日，“五一”长假前的最后一个交易日，也是股权分置改革启动一周年。
是日，上证指数再次创出了本轮行情的新高——1442点。虽然当天有央行上调贷款
利率的利空消息，但这并不影响市场多头的信心，一根大阳线标志着新的突破。
收盘后，中国证监会发布了《首次公开发行股票并上市管理办法（征求意见稿）》（下称《管理办法》）；此前12天，中国证监会刚刚公布了再融资的相关管理办法。
“市场对于这些扩容的消息完全不再惧怕。大家对于资金面的判断基本一致，就是扩容不会引发市场的下跌；这个消息与再融资管理办法一样，不过是掉下来的‘第二只靴子’。”中信建投证券研究所所长助理银国宏说，“现在推出有关的融资管理办法，说明证监会认定股权分置改革已经取得重大进展。”
《管理办法》共分六章七十条，其中加强了对发行人独立性的要求，提高了发行人的财务指标条件，强化了中介机构的核查责任，突出了市场对发行上市行为的约束机制。
“这一管理办法详细公布了首次公开发行股票企业的发行条件，与《证券法》、《公司法》结合得更加紧密。”中信证券资本市场部执行总经理马尧说。
在这份文件中，首次对发行人经营活动产生的现金流量净额和营业收入提出要求，并将二者设定为替代性指标。经营活动产生的现金流量净额，是衡量发行人盈利质量的重要指标。《管理办法》要求，发行人最近三年经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元。考虑到部分企业由于行业的特点，其经营活动产生的现金流量净额较小，甚至为负数，但仍具备较强的持续盈利能力，《管理办法》将营业收入指标设定为现金流量指标的替代指标，即要求最近三个会计年度的营业收入累计超过3亿元，为最近三年净利润指标的十倍。
“过去，对于首次公开发行股票的企业，多是考察利润、股本等因素。现在对现金流量也提出了明确要求，反映了管理层希望引进优质企业的倾向。”马尧说。
此外，《管理办法》也加强了对于中介机构的监督，目的是督促中介机构加大审核的力度，慎重发表专业意见。
文件中规定，中介机构为发行人发行上市出具的文件，应作为招股说明书的备查文件，与招股说明书同时在指定网站上披露。
此外，根据《证券法》的有关规定，申请首次公开发行股票的发行人，应当预先披露相关文件；预先披露制度的目的，在于让投资者能够在公司刊登募集说明书之前提早了解公司情况，及时发现问题，有较充裕的时间作出投资决策。
预先披露制度的实施，建立了一个强化市场对发行人进行约束的新机制。《管理办法》对预先披露的时间、地点和内容做出了具体规定：一是规定在申请文件受理后、发行审核委员会审核前进行预先披露；二是规定在中国证监会网站进行预先披露；三是预先披露的内容为招股说明书申报稿。
“这次（政策）有很多创新。”马尧说，“券商五一假期全都得加班了，得为即将重启的IPO做准备。”
与《管理办法》同时出台的，还有中国证监会负责人谈话稿。文中称，为了吸引大型优质企业进入国内A股市场，还将出台一些稳定市场的政策，包括向战略投资者定向配售股票制度，以及超额配售选择权制度。
向战略投资者定向配售股票制度，是指对于一定规模以上公司的发行，允许发行人将部分股票向战略投资者定向配售，并对配售部分的股票规定一定的禁售期。超额配售选择权制度俗称“绿鞋”，是一种为稳定大型公司股票上市后一段时间内价格而做的设计。
对于一定发行规模以上的公司，允许发行人授权主承销商超额配售一定比例股票（一般不超过发行总量的15％）；在股票上市后一段时间内，当股票价格跌至发行价以下时，主承销商以超额配售股票所得的资金，从二级市场买入发行人股票，以支持股价。
对于市场反映较多的新股申购方式，中国证监会有关人士也表示，将恢复股票资金申购方式。据了解，现行的市值配售方式，是在股权分置前提下，为维护流通股股东利益专门设置的股票认购制度。随着股权分置改革推进，上市公司的股份将逐步转为可全流通，市值配售制度的基础将不复存在。
“很明显，证监会在积极推动市场化发行的同时，也在努力保证指数不下跌。这几项措施都是为了保证市场稳定。”一位证券公司研究员说，“证监会实际上处于两难之中，一方面希望市场化的步伐迅速推进，市场不断扩大；另一方面又担心承受不了大扩容的压力，还是在想很多办法去拉资金，做市场。”■
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