金融开放背景下的市场改革

　　2006年是中国金融市场全面开放的前夜，也是金融业“十一五”规划的开局之年，中国改革将在多个方面取得实质性的进展和突破。4月22日到23日的第二届中国金融改革高层论坛上，国务院发展研究中心金融所邀请中央金融监管机构、政策咨询机构和境内外著名金融机构的领导和专家，围绕中国金融改革的方向和战略、开放背景下的金融市场改革、风险管理和企业治理提升等热点、难点问题进行高层次的深入分析与讨论。

　　唐双宁：继续跑好农信社改革“后三棒”

　　唐双宁中国银监会副主席

　　农村信用社改革就像一场“接力赛”，目前“第一棒”已经跑完，今后要继续跑好“后三棒”。其中，第二棒就是从今年开始，力争用两年左右时间努力实现资产分类顺利转轨、案件专项治理初见成效、服务功能进一步完善、风险监管体制基本到位、规制体系初步形成、公司治理作用开始显现等六大目标。这一期间，要着重抓好贷款四级分类向五级分类的过渡，确保2007年双轨运行，2008年顺利实现贷款五级分类“单轨制”。第三棒就是要用3年左右时间争取实现管理体制基本理顺、资产质量持续改善、机构性质持续变化、支农作用全面发挥、公司治理效果明显、管理水平明显提高、专项治理大见成效和队伍素质不断提高。第四棒就是在全面提高农村合作金融机构整体素质的基础上，再通过5年左右时间的奋斗，使农村合作金融机构真正成为产权明晰、资本充足、治理完善、内控严密、财务良好、服务高效的具有较强竞争力的好银行。当前，关键是要立足现在，着眼长远，跑好“第二棒”，特别要注重将对农村合作金融的监管逐步与商业银行的标准统一起来。

　　孙鲁军：资本项目仍实行一定管理

　　孙鲁军国家外汇管理局资本项目管理司副司长

　　人民银行4月13日发布公告，对六项外汇管理项目进行调整，涉及到资本项目的有以下三项：一是允许境内银行代客外汇境外理财业务，允许符合条件的境内机构和居民个人人民币资金在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品。二是允许符合条件的基金管理公司等证券经营机构在一定额度内集合境内机构和个人自有外汇，用于在境外进行包含股票在内的组合证券投资。三是拓展保险公司境外证券投资业务，允许符合条件的保险机构购汇投资于境外固定收益类产品及货币市场工具，购汇额按保险机构总资产的一定比例进行控制。

　　以上第一项政策调整，经过人民银行和银监会的努力，已经于4月17日正式出台了实施办法。人民银行、银监会、外汇局4月17日联合下发《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，这个《办法》主要是对银监会和外汇局对于这项业务的管理权限、市场准入、购汇额度以及汇兑管理和风险管理进行明确规定。

　　曾于瑾：保监会正试图拓宽投资渠道

　　曾于瑾中国保监会保险资金运用监管部副主任

　　由于流动性过剩问题，国内的保险公司不得不重新配置自己的资产结构。在目前整个保险资产结构中，银行存款占比下降了8.12个百分点，而金融债、企业债、证券投资基金和股票配置比例在逐步增加。

　　全球流动性过剩、货币数量的宽松导致了两个问题：一是全球资产价格的上涨，比如石油、金属等；二是资金价格的下跌。从而，保险资产的配置也发生一些变化，最直接的影响是协议存款的利率持续下降，去年三月份的时候，保险公司存到银行协议存款的利率还能到3.9%甚至4%，但现在已经在3.5%以下了。

　　与此同时，随着国债收益率的下移，保险资金在金融债、企业债、证券投资基金和股票上的配置比例却在逐步增加。当前，在15000亿保险资产里面，30%放在银行，25%放在国债，19%放在金融债。

　　虽然上述资产配置的安全性提高了，但其收益率却受到了比较严格的限制，以债券收益率为例，债券收益率的曲线正在逐步下移，降至历史低位。而且因为资金过度集中在一两个资产领域，这样会带来集中性配置的风险，所以保监会正试图拓宽更多的投资渠道，其中包括基础设施的投资。

　　黄湘平：证券市场有翻两番的业务空间

　　黄湘平中国证券业协会副会长

　　金融开放的稳步扩大为中国的证券业带来了跨越式的发展新机遇。主要表现在以下几方面。

　　第一，随着我国经济快速发展，资本市场的内外融合，国内市场的投资偏好和融资需求日益看齐和趋同国际市场，至少我们的证券市场还有翻两番的业务空间，证券行业在市场需求中一定会赢得更多机会。第二，多层次的资本市场正在建立，证券行业又有了增量市场的业务创新的机遇。第三，外资有条不紊地进入证券行业，证券公司股权结构的重组迎来了证券行业组织创新的机遇。第四，外资股权比重的提升，市场换技术的开放策略得到显现，证券市场有技术创新的契机。第五，存量市场系统风险基本释放，证券行业的业务基础日益牢固。

　　中国证券业在观念、要素、技术的优势对比中显现出先天不足，使得中国证券业的监管制度、经营理念、行业技术、资本实力、资源争夺方面面临一系列的风险和挑战。应加强政府监管行业自律；增强证券业的资本实力，尽快通过增资扩股、收购兼并，以及发行次级债等措施，实现行业内资源整合，还可以支持部分证券业公司发行上市；转变传统的业务模式；以创新谋生存，以创新求发展，积极营造市场化的创新之路。

　　夏斌：央行要抓苗头当机立断尽快收缩货币

　　夏斌国务院发展研究中心金融所所长

　　尽管目前中国CPI涨幅不高，但是要预防资产价格的上涨。从金融政策来看，我认为应当多管齐下。首先可以适当提高银行法定存款准备金比例，收回市场上多余的货币。如果害怕市场波动大，那么可以同时下调银行超额存款准备金利率，以适度提高市场利率；其次是缓冲银行的收益损失。目前动存款准备金比例在近期可能负面影响比较小，但是不排除根据市场发展情况研究利用利率手段，这里的利率手段是指对企业客户和老百姓的利率手段。

　　当前偏多的货币供应和有管理的浮动汇率政策相关，根据中国目前经济结构调整的艰难度和国民经济的承受能力，汇率政策的调控还应坚持微浮双向稳重爬升的原则。但是要在当前国内实施偏紧的货币政策，应必须要有进一步增强汇率弹性的政策配合，否则的话很难。

　　张承惠：邮政储蓄银行将锁定四类业务

　　张承惠国务院发展研究中心金融所副所长

　　未来的邮政储蓄银行业务发展有可能锁定三方面：首先是小额信贷业务。未来小额信贷发展方向应该通过高利率的补偿来弥补“三农”贷款和中小企业贷款高风险、高成长的问题，逐渐发展无担保的小额贷款。

　　其次是批发类业务。至少在一段时期内，批发类业务还会在邮政储蓄银行内存在。她说，从邮政储蓄现有的人员构成、知识结构以及运作方式来看，邮储部门根本不具备对贷款风险的识别和控制能力，一旦开展

零售业务，必将带来极大的经营风险。

　　第三是代理类业务。凡是商业银行目前可以开展的中间业务，邮政储蓄银行只要有能力都可以经营，比如汇兑、结算、代理保险、代发

养老金、代发工资、代理国债销售兑付等。

　　最后是开展简易保险业务。邮政储蓄可以为农村居民开办简易的人寿保险，这不仅有助于完善农村的社保体系，而且通过保单的质押融资，还可以降低邮政储蓄银行的经营风险，并进一步拓宽农民、乡镇企业的融资渠道。

　　(观宇/编制)