盯住最具成长性的公司

　　盯住最具成长性的公司

　　财务数据、高层稳定性与主业稳定性是判断成长性的主要依据

　　投资策略

　　谁在突然间爆发成长？谁在持续增长？谁的基本面在出现惊人逆转？

　　7473.54％、1262.35％和1007.9％与2.13元、1.59元和1.53元——这两组数据代表的是:前者为2005年净利润增幅最大的三家公司，分别是川化股份、华润锦华、中技贸易。后者是2003至2005年持续增长幅度最大的三家公司，分别是贵州茅台、中集集团和航天信息。

　　5朵金花

　　持续与高速。这是判断公司成长性公认的观点——持续高速成长的盈利能力主要表现在，主营业务收入与净利润的同步增长，主营业务利润与净资产收益率的稳步提高，总资产与净资产规模同样保持着持续增长。

　　我们对近1500家上市公司仔细梳理，得此花魁的是贵州茅台。近来，股价扶摇直上直逼百元，也完全表达了市场的投资思路。统计数据表明，截至2006年4月24日，已公布年报的上市公司1093家，从可持续发展的角度，剔除2003－2005年任一年度的亏损，剩余871家上市公司。在871家上市公司中，2003－2005年平均每股收益最高的前五家上市公司分别为贵州茅台、中集集团、航天信息、苏宁电器、东方锅炉。

　　从数据里得出的结论，我们认为这五家上市公司是目前最具成长性的公司。统计结果表明，近三年平均每股收益进入前50名的上市公司，近三年每股收益平均值为0.88，可以说是代表了国内最优秀的上市公司。这其中贵州茅台名列第一，排名第50的上市公司为G华海，其近三年的平均每股收益为0.67元。

　　高层稳定

　　数据并不能说明全部问题。北大方正集团执行总裁李友在与我们座谈成长性专题时，提出另外两个更直观的判断方法－－三年里上市公司高层变化情况，他认为，“这更说明问题。”

　　这是一个重要的方法。一个上市公司，如果它的股东或者高层一两年换一次，哪里还有精力投入到公司经营，这样的公司怎么能具备成长性呢？

　　招商优质成长基金的基金经理张冰也认为，对优质成长性公司关注的因素之一是该公司是否具备良好的治理结构。而其中一个关键就是股东与管理层的协调关系。

　　上市以来10年中有六年亏损的ST湖科(600892)，其股东及管理层人员多次换主。1996年上市的ST湖科，1998－2003年5年间大股东换了三个，这期间除2001年仅微利外，年年均是大幅度亏损，2005年依靠大幅减少管理费用及财务费用等才实现净利润107.65万元，每股收益仅0.0213元。

　　深万科和佛山照明就是两个管理团队极其稳定而让投资人享受快乐投资的很好典型。比如万科，从近三年的平均每股收益来看，万科平均的每股收益为0.38元，排名并不靠前。但从来没有人怀疑它的成长性。

　　主业稳定

　　李友所说的第二个成长性判断依据是:主营业务的稳定性。

　　与李持同样观点的还有中国社会科学院金融研究中心副主任王国刚，王认为，年年换的公司全世界没有一家是好的，“一个公司从一个产业转向另一个产业，这个市场转换的成本非常巨大。对任何一个上市公司来讲，它必须有明确的产业地位。上市公司之所以会去换主营业务，一种情形是正常的，另一种是一些上市公司为了能够在财务上做假帐，调整了主营业务。”

　　大股东向上市公司置入资产只有两种可能:支持上市公司做强做大；从上市公司套现。而从很多的资产置换的案例实践证明，后者占了更多比例。

　　与此类似，德隆入主新疆

屯河、合金股份、

湘火炬后，将新疆屯河的主业水泥换成了番茄酱，合金股份主业镍合金材料变成电动工具类，湘火炬的主业火花塞变更为汽车汽配。德隆之痛，市场仍心有余悸。

　　(据《证券时报》)