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日前，发改委公布了水泥、焦化和铁合金三个行业的结构调整目标，这意味着2006年宏观调控正式拉开序幕。受调控政策出台影响，周二市场出现大幅波动。沪综指收盘下跌10.02点。那么，此次宏观调控究竟有多大影响呢？
事实上，上周统计局公布一季度经济数据后，市场就开始预期宏观调控措施的出台。2004年宏观调控下，沪综指在5个月内下跌29.10％。笔者认为，今年宏观调控政策对于股
市影响将远远弱于2004年。具体来看有四个方面：
一是市场估值状况差别巨大。2004年4月7日，沪综指市盈率41.47倍，2006年4月7日，沪综指市盈率19.49倍，考虑到尚有3成公司为股改，其实际市盈率可能还要降低10％左右。二是市场流动性差别巨大。人民币长期升值预期、企业盈利状况与资产投资收益比等因素，导致当前市场存在一定程度的流动性泛滥。这是2004年所不能比拟的。三是市场本身所处的牛熊阶段不同。股改的进行导致中国证券市场进入全面牛市阶段，这与2004年中国股市仍处于熊市周期具有根本的区别。四是周期性行业的产品价格所处的位置不同。2004年调控之际，钢铁、水泥、玻璃等价格均处在相对高位，而当前这些品种价格多处在低位。所以，今年的宏观调控对于证券市场的方面影响，远不能与2004年相提并论。中证投资徐辉
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