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和不久前才公布的基金2005年年报相比，基金一季报除了显示基金投资方向的变化之外，也有3大看点引人关注。
基金兴业仓位正应了之前基金研究人士的猜想，今年11月份将到期的基金兴业持股比例大大下降。去年末该基金股票仓位还超过70%，而一季度末已下降到47.34%。而剔除其重仓的中原油气、齐鲁石化、扬子石化和石油大明这4只被中国石化回购的公司，其持股比例
还将减少23.89%。据分析，这4家公司有可能是基金兴业近期买入的，鉴于中国石化现金回购方案已经公示，这4只股票的走势应该相当稳定，基金兴业也许是把其当作债券买入的。
新进建仓股票一季度基金新近建仓的股票主要集中在有色、机械、房地产、信息技术多个领域，而且数量多于被剔除的股票。从持股的变化上看，被新近建仓的股票行业集中度低，股改背景下个股特征突出。从基金新增和剔除个股的调仓操作来看，主要依据对上市公司2005年年报业绩的判断，被减持的公司业绩状况逊于被增持的，成长性普遍较差。显然，基金仍坚持价值投资理念的大旗，立足于把握部分高成长性绩优股的投资机会。
主动持有权证虽然基金对于权证的态度仍然是因股改被动持有，去年大部分权证甚至被基金抛出了事。但一季度，基金对于权证的偏好已发生微妙转变，从去年底持有权证的13只基金增加到一季末的99只。同时个别基金增加了主动投资权证的力度，如一家基金公司旗下的3只基金均主动投资了鞍钢JTC1，分别实现了87万、260万和15万元的收入，其中一只封闭式基金更在一季度投资了3只权证，共获利466万元。作为一种风险对冲工具，权证越来越成为基金经理资产配置的一部分。
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