紧缩信号显现货币政策左右为难

　　国家统计局上周发布的初步核算数据再次引发人们对“中国经济再次过热”的担心。

　　数据显示，一季度银行贷款1.26万亿元，同比多增5193亿元，超过全年贷款预期目标50％。“宽货币、紧信贷”向“宽货币、宽信贷”转变的苗头已经十分明显。

　　今年以来，随着商业银行改革的进行，资本充足压力逐步缓解，加之外汇占款规模 庞大等因素，银行由调控初期的“惜贷”逐渐转变为流动性宽裕，甚至出现流动性过剩的危机。

　　资金的宽裕还表现在银行间市场上，去年以来，银行间市场收益率大幅降低，直至最近传言央行将紧缩货币政策、上调法定

准备金率后才有所转变。

　　但宽裕的资金并没有找到合适的出口，银行仍在为囤积在手中的巨额资金而苦恼。对赚取存贷差仍为主要收益来源的银行而言，把手中的钱变为信贷业务的动力依然若隐若现。

　　对此，央行的下一步货币政策动向自然成了聚焦的焦点。紧缩真的需要吗？央行面临着两难的抉择。