强者恒强 大盘站上1400点

　　四川新闻网-成都日报讯：

　　就在市场人士担心跳水即将到来时，昨日大盘却继续强势攻击。在政策和机构一起推动下，上证指数收于1416.79点，一举站上1400点大关。

　　大盘昨日能有此表现，管理层的讲话功不可没。胡锦涛主席在与美国总统布什的会 谈中指出，中国将继续坚定不移地推进金融改革，完善人民币汇率形成机制；银行、保险、证券、分销、会计等领域将进一步对外开放。同时，温家宝总理日前在国家能源领导小组第二次会议上指出，要调整能源结构，大力发展可再生能源。在牛市中，即使是利空都会被看作利好，而这样的利好更是被市场无限放大了。

　　管理层的表态，给主力机构做多提供了信心，这一点体现在中石化身上。该股一直是多方的主力部队，昨日其表现更是气吞山河：略微高开后，该股就一路上扬，涨幅一直在3%左右。而收盘前30分钟，该股高举上涨大旗，最高涨幅达8.27%。在其带领下，大盘也继续拔高，上证指数最终收于1416.79点，一举突破1400点。值得一提的是，昨日市场涨跌家数比为2：1，在连续几天下跌股比上涨股多后，多头终于全面占据上风。

　　其他热点也全面开花。新

能源板块昨日全面走强，其中G天威、G丰原、G南洋、G航天和G风帆联手涨停，板块涨幅高达4.15%；贵州茅台继续在高位强势运行，昨日大涨5.83%，盘中一度突破90元，看来，亿安科技后的首只百元股即将诞生。在其带动下，G海工、G宝钛等众多基金重仓高价股纷纷创出新高；有色金属股虽有所分化，但仍有G中金、贵研铂业等走强；以歌华有线、G明珠、G国安为首的有线网络股，以G用友、G东软等为首的软件股成为一个新亮点。

　　不过，在强者恒强的同时，一大批个股却义无反顾地创出新低。跌幅榜上，G辽通、数码网络、创智科技、雄震集团、聚友网络、深中冠等多只绩差股跌停；在贵州茅台冲百元的同时，ST金荔和ST黑龙却在昨日加入到“毛票”的行列中，目前两市合计已有7只“毛票”。对此，分析人士指出，强者恒强的格局已经形成，市场已处于结构性牛市。投资者不应天真地认为“牛市就是一起上涨”，在操作中应注意回避绩差股。

　　本报记者 刘

泰山

　　基金季报暴露股市藏宝图

　　截至昨日，49家基金公司共有222只基金公布季报。数据显示，股票性基金加权净值增长率为14.37%，超过大盘3个百分点；实现138.13亿元净收益，股票性基金全面获胜，总收益达121.48亿元，占基金全部收益的88%，成为大赢家。统计显示，基金一季度重仓或增仓的金融、地产、有色金属、食品饮料等板块为基金带来丰厚收益。基金投资的重点无疑暴露了股市的藏宝路线图。

　　重仓新“五朵金花”赚大钱

　　季报公布后，我们发现基金重仓前20大股票主要集中在地产、金融、消费类股票上。共有96只基金持有G招行，而在2005年年末，这一数字尚为67只；紧随其后的是G万科，在一季度末持有该股的基金数量达到了72只；其次就是“消费＋服务”主题。贵州茅台、大商股份、苏宁电器、双汇发展、G五粮液、G歌华、G张裕、伊利股份赫然在列；此外，资源类的中国石化、G宝钛、G中金、盐湖钾肥也是基金关注的重点。

　　从一季度基金增仓的重点领域来看，依然集中在金融、有色金属、地产、消费领域，G中信、G万科、G江铜、G敖东、云铝股份、大商股份、G招行等都被基金大幅增持。此外，汽车与机械、钢铁也被基金看中，长安汽车、G太钢、G鞍钢等进入基金增仓前列。

　　从二级市场来看，一季度以来走势最为凶悍的就是基金重仓或增仓的新“五朵金花”，其涨幅相当大。G招行涨幅为27.43%，G万科为51.97%，G振华为87.94%，G宝钛达70.79%，贵州茅台36.50%，其他股票也表现不俗。这让持有这些股票的基金赚得盆满钵满；这也解释了市场将呈现局部股票走牛，不会出现全线走牛的现状。

　　二季度大主题不变

　　一季度基金重仓或增仓股票让基金笑逐颜开，后市他们是否继续看好该类股票呢？季报显示，在二季度，基金前期增仓的主题不会改变：首先在本币升值预期下，基金都会把优势的房产、金融股作为战略配置；其次，在国家启动内需，刺激消费的背景下，与之对应的消费和服务也将成为基金投资的重要主题。昨日有基金经理向记者表示，没有享受到资源股上涨的快乐，二季度他们将更深层次、全方位审视资源股。

　　此外，基金的操作也更加多元化，如近期增仓汽车、机械股等，毕竟A股市场已是多元化投资主题主导下的市场。有的基金经理还表示，将围绕“十一五”规划来投资，或交易性配置水泥、电解铝、电子元器件等复苏行业的板块、个股；或关注外资并购、重组机会的个股等。本报记者郑建超

　　腾挪指数背离结构性牛市到来

　　本周上指冲破1400点无疑是市场中最大的亮点，而就在昨天之前，市场许多人士都认为，整个市场涨幅已大，1400点上下很可能诱发整个市场出现大的调整。特别是本周初的中国石化、G宝钢、G武钢等较长时间不动的权重股陆续发力上涨，更使人们认为是主力借此掩护主流资金出逃。上涨家数与下跌家数之比持续走低与大盘走势相背离。但直至昨天，市场强势上攻并突破1400点，再次让看空者跌破眼镜，为什么出现这种情况？为什么过去屡试屡中的技术指标出现失灵呢？其实这正好证明了，目前中国股市进入到了以价值投资为核心、与国际相接轨的结构性牛市中——

　　腾挪指数过去很灵

　　以前技术人士预测顶部或底部时候常常使用腾挪指数。因为它一直都比较“灵光”，2001年6月是如此，少数股票奋勇上拉指数的同时，大多数股票悄然掉头下行，腾挪指数下行，熊市随即开始。2004年4月同样如此，当指数朝1780点的高位冲击时，向上的主力是让市场惊喜的“五朵金花”——银行股、石油股、汽车股、电力股和钢铁股，“五朵金花”所包含的200多只股票不断创出新高。在它们屡创辉煌的光芒掩盖下，庄家们收拾钱袋开溜了。

　　而腾挪指数在过去长时间能屡屡奏效有其根本的原因。主要与当时中国股市的实际情况相吻合。其一，以前中国股市是一个封闭的市场，重投机超过重投资，因此在见到高位时，大资金们为了出货不得不拉抬庄股以转移视线达到出货的目的。其二，当时沪深两市股票数量比较少，市场的股票处于供不应求的状况，市场一涨俱涨，一跌均跌，跟风效应明显。其三，重题材不重质地的选股思路也使得整个市场中个股价值背离，鱼目混珠。所以在这样的背景中，当盘中下跌家数超过上涨家数时，腾挪指数下行，虽然大盘继续走高，但持续跟风抛票的人大量增加。

　　市场变换指数不灵

　　正是由于腾挪指数相当灵光的过去，让投资者对本次腾挪指数背道下行而大盘继续走高的实力产生了怀疑。但细心观察如今市场环境，就知道该指数不灵验了。

　　最为明显的莫过于目前价值投资理念大行其道，市场因此热捧价值被低估的高质量股票。但是真正质地优秀，有投资价值的票在两市屈指可数，正如全国人大常委会副委员长成思危指出，目前仅三成约400家公司具有投资价值。再看近期持续上涨的正是这些股票，而其他股票多在原地不动甚至已经下调，导致腾挪指数降低与大盘上涨相背离。可见这次两者的背离是质优股票价值的体现，而非庄家趁机出局的幌子。而且随着中国股市逐步与国际接轨，在价值投资的国际氛围中，股市中这些优质的股票自然强者恒强。

　　结构性牛市的开始

　　如果单从大盘指数的角度看，在1300点以下的时候，可以说在经历了4年多的熊市后，两市个股被普遍低估，所以上涨家数众多，大盘上涨与腾挪指数走高一致。但是当大盘站上1300点之后，质低的个股价格已经充分体现出了价值，难以继续走高了。而与此相对真正具有价值的股票开始在这一轮上跑的赛程中抛开对手，不断创出新高。贵州茅台、G天威等股价持续走高大大开拓了市场的眼界，打开了新的上涨空间。在这些好票的牛性开始体现之后，一个结构性的牛市已经悄然开启。对投资来说，最要紧的是牛市要有牛市的思维，不要光看价格低，跳过价格的遮蔽掂量掂量个股的材质也许更重要。

　　本报记者 孙强 实习记者 李龙俊