藏汇于民成主调 二季度人民币升值可能会提速

　　本报记者 赵红梅

　　4月20日，1美元兑人民币汇率中间价为8.0126。人民币汇率未来走势，市场正在观望。

　　“虽然人民币升值压力一直存在，但最近的一些变化表明，人民币汇率在短期内趋于 稳定。”中国社科院金融研究所副研究员周子衡说。

　　“藏汇于民”付诸实施

　　4月13日晚，中国人民银行公告(2006)第5号发布。银河证券首席经济师左晓蕾分析，央行新政对减少外汇储备、缓解人民币升值压力具有积极作用。此举有利于金融业的全面开放，拓宽了金融机构的盈利渠道。但具体作用还要看配套措施的出台，近期不会有立竿见影的效果。

　　“在中国

外汇储备跃居世界第一、国家主席胡锦涛即将访美之际，央行出台新政缓解了人民币升值的压力。”周子衡说：“新政的最大意义在于完善了人民币汇率形成机制和外汇管理制度，理顺了外汇供求关系。标志着我国从外汇紧缺时代走到了外汇过剩时代。国家集中垄断调配外汇资源的时代基本结束，外汇资源将向政府、金融部门、企业和个人分流。”

　　长江证券汇率分析师周勇说：“央行新政出台，是先前央行副行长吴晓灵所说的‘藏汇于民’思想的具体实施。3月底我国外汇储备达到8751亿美元，超过日本跃居全球首位。在这样的背景下，央行对外经济政策的思路出现了重要转变。”

　　对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰说，现在放行QDII是真正落实“藏汇于民”的外汇管理政策，不仅可以改善我国的外汇资产的收益，而且可以分散风险。

　　周子衡认为，新政出台一段时间后，居民和企业将持有大量外汇，这意味着影响汇率的力量将来自多个部门。当居民和企业更灵活地运用外汇资源时，人民币升值的压力就会减少。

　　二季度人民币升值可能提速

　　上周在人民币“破8”仅一步之遥时，人民币兑美元汇率在13日出现了较大的跌幅。但市场仍预期，“破8”是迟早的事。

　　可是，在本周，一些交易员和汇率分析师在接受记者采访时态度发生了变化，他们认为，央行公告第5号发布后，美元兑人民币汇率将在短期内稳于8.01关口，并等候国家主席胡锦涛访美期间的消息作为交易参考。

　　兴业银行一位外汇交易员分析，“新规出台令人预期人民币汇率近期不会大幅波动，而是逐渐趋稳。但长期来看，人民币升值压力依然存在。”

　　国海证券固定收益部杨永光认为：“人民币汇率有双向波动趋势，但长期趋势依然是渐进式升值，关键是速度。我们预计，今年人民币兑美元将有3%～5%的升值。第二季度人民币升值速度会加快。”

　　周勇分析，“从单日波幅来看，近期人民币波动幅度虽然还没有达到0.3%的上限，但是进入3月份以后，已经出现6次单日涨跌幅超过0.1%的情况。这从一个侧面显示出人民币升值压力在加大。进入二季度，人民币升值有望提速，全年人民币升值在3%～5%之间。”

　　花旗银行日前发布的一份研究报告称，人民币年内仍将保持渐进的升值进程，升值幅度在5%左右。

　　人民币升值压力依然存在

　　4月12日，海关总署公布3月份进出口贸易数据，当月进出口商品贸易总值为1449.03亿美元，3月份的贸易顺差大幅上升至111.89亿美元，导致一季度贸易顺差扩大至231.3亿，相比去年同期增长40.35%。

　　市场普遍认为，这一数据增大了人民币升值压力，也为美国向中国继续施压提供了依据。

　　“去年央行调控的措施主要集中在为微观主体提供汇率避险工具，今年则是回到解决贸易失衡和储备过多的问题上来。接下来央行调控的重点可能是如何解决贸易失衡。”周勇说。

　　有分析师预测，

美联储5月可能第16次加息，将短期利率自4.75%升至5.00%。这样，美元加息周期已经接近尾声。

　　周勇说：“从汇率市场来看，支撑美元强势的基础快要瓦解，美元明显进入了高位僵持阶段。未来美元的走势，除了取决于美联储何时结束加息周期以外，更主要的在于日元和欧元何时开始加息。如果日元和欧元短期加息时机不成熟，美元在高位僵持的时间就会更长。但从更长远看，美元重回‘贬值通道’已经为期不远。一旦美联储停止加息，人民币升值压力就会加大。”

　　周子衡则认为，虽然5月美联储加息会给人民币汇率带来一定影响，但目前来看，国内的一些因素对人民币汇率的影响更大。4月13日后，个人、企业、金融机构均可增加自身的外汇资产，这些国内的力量将使汇率更趋稳定。但有一点是清楚的，人民币将进一步升值的普遍预期没有变，压力依然存在。