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专栏
就当前的现状看，大牛市尚未到来。真正的大牛市必须具备两个条件：一是上市公司业绩正处上升期，二是资本市场内外资金极为宽松。资金面的条件基本上是具备的，恰恰是在基本面上，尚不具备发动大牛市的条件。
基本面尚不具备条件
宏观经济从去年下半年进入调整以来，今年继续调整。国家发改委的研究报告提示，2006年将是一个增长调整年，由于产能过剩、出口增速放慢、消费预期不强、投资增长继续适度回落等原因，我国经济将从连续三年保持10％的高增长，步入周期性调整阶段。从上市公司层面看，目前已公布2005年报的近900家公司，净利润增幅尽管仍达9％，但随着大量亏损年报的披露，估计整体业绩同上年持平就不错了。
从1000点到1300点，说到底是股改对价因素，对价10送3，指数也上涨30％，其最大的作用是把股市中的人气给激发起来了，因为股民实实在在地赚到了钱，并不是上市公司业绩提升所致。既然如此，指数突破1300点之后稍作调整，也就在情理之中。
部分板块迎购并大机遇
但是，由于全流通在望，A股市场正面临着有史以来的购并大机遇。最大的变化是，股市中司空见惯的资产换资产、资产换股权之类的报表重组，正在向市场化的产业重组转变，包括频频出现的二级市场举牌，以及近期公告的数起增发个案都是如此。由于大股东高调参与，长期以来股市最害怕的“小股东出钱、大股东坐轿”现象，也就有可能逐渐向“大股东出钱、小股东坐轿”转变。增发如此，配股、可转债以及即将到来的IPO，都有可能对市场构成利好，市场最担心的扩容恐惧也就逐渐得到化解。
在笔者看来，购并型牛市机会可能较多集中在三个方面：一是央企购并；二是处于产业调整期的上市公司，如钢铁、水泥、汽车等行业；三是同一国资大股东控股的上市公司。
购并型牛市与业绩型牛市的最大区别是，只能振荡向上，因为参与购并的上市公司总体上是少数，且不像业绩型牛市难以预测。但购并有效地堵住了股价下跌的空间，只要跌到一定程度，就会有人趁低吃进。
不是说宏观经济正处产能过剩和流动性过剩并存吗？让过剩的流动性（资金）通过购并吃掉过剩的产能，中国股市在此过程中必将迎来大牛市，并且令国人、洋人都刮目相看。（本报特约撰稿贺宛男）
（含辛／编制）
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