|
央行14日发布的一季度金融统计数据显示贷款强劲反弹，今年前3个月人民币贷款增加1.26万亿元，占到全年2.5万亿元贷款增长目标的50.4%。
统计数据还显示，3月末，广义货币供应量(M2)余额为31.05万亿元，同比增长18.8%，远高于全年16%的增长目标。
较之货币宽松，更能刺激市场神经的是贷款大幅增长。一位分析师认为，这意味着目前“宽货币、紧信贷”的格局正在变成“宽货币、宽信贷”。“宽货币、宽信贷”是央行不愿意看到的，因为货币和信贷的双重宽松则意味着通货膨胀风险。他认为，央行推出紧缩措施的可能性骤然增大。
近几周，坊间一直传言央行会提高法定准备金率以应对流动性过剩。3月中旬，央行副行长吴晓灵公开表示，央行有意“将商业银行的头寸调控到适度的水平。”此后，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌又在多个场合建议收回市场多余货币，提高法定存款准备金率0.5到1个百分点，将银行超额储备金利率从当前的0.99%下调至0.66%。
早在年初央行公布全年贷款增长目标时，就有专家指出，“宽货币、紧信贷”的格局不可能持久。因为流动性过剩时，银行付息成本上升，进而引发银行放贷冲动，最终将导致宽信贷。宽信贷的直接后果是固定资产投资反弹的可能性增大，若不加以抑制，通货膨胀压力将会增加。
支持央行将开出紧缩“猛药”的论据还包括外汇占款的大幅增加。当前大规模增加的外汇储备和贸易顺差，使央行加大了人民币的投放量，导致了市场资金面的持续宽裕。
对14日统计数据反应最大的无疑是债市。虽然今年头两月的信贷增长就高于往常，市场对贷款反弹有所预期，但一季度贷款同比大幅增加5193亿元还是超出了市场预期。一旦紧缩措施出台，资金量将会锐减，因此债市笼罩在浓厚的悲观情绪中，14日上证国债指数收盘跌0.02%。
其实，央行可能出台紧缩政策的风声一直不断。在本月早些时候市场上就有消息称信贷增长过快。算上14日，交易所国债已连续5个交易日走出下跌行情。对于央行上调准备金率的时机，目前市场有两种猜测：一种是在本月20日左右，一种是在5月初。
| 
