央行新政缓解升值压力

　　央行13日宣布，商业银行可以集合境内人民币资金投资于境外固定收益类产品，此举被认为是央行此前“藏汇于民”承诺的首次兑现，同时，对于适当缓解人民币升值压力也有积极效果。

　　央行兑现“藏汇于民”

　　渐进的推进经常项目和资本项目的逐步开放，这是央行本次政策调整的主要意图。缓解升值压力并非央行的首要目标，但是从效果来看，可以起到一定程度的作用，不过，从市场反应来看，上周五人民币涨势依然。

　　在

人民币升值预期下，企业和居民持有外汇的热情并不高。除出国旅游、教育等消费层面的因素外，人们选择持有外汇的目的是为了追求更高的回报。目前，国内美元存款的利率普遍高于同档期人民币存款利率，以一年期定期存款为例，美元为3.0%，人民币为2.25%，扣除利息税因素，两者实际相差0.6%。而从去年7月21日汇改之后至今不到一年，人民币累计升值幅度已经超过1%。汇改至今，对于一个持有美元的国内投资者来说，在利差上获得的回报，已经不足以弥补其在人民币升值上的损失。按照这种计算，民间很难有“藏汇”的热情。

　　随着央行新政的推出，国内资金可以投资于海外，改变了此前外汇领域外资流入的单一性，加快资金的双向流动，具有重要的意义。

　　缓解升值人民币压力

　　毫无疑问，央行推出该系列政策调整的基础之一在于，我国外汇储备规模急剧膨胀，3月底已经高达8700多亿美元，这给国内资金走出去带来了压力和动力。

　　央行数据显示，虽然外汇储备规模不断创出新高，但是居民持有外汇的意愿却持续下降。3月末，我国外汇存款余额为1589亿美元，同比下降了2.6%%。一季度外汇存款仅增加66亿美元，同比少增13亿美元。

　　“藏汇于民”必须增加外币资产的吸引力。但现在国内持有海外资产的渠道和数量都太少，外汇

理财的渠道并不宽广，和国外的外汇市场相比，缺乏选择性。譬如，最普通的理财方式———外汇储蓄：根据币种的不同，利息不同。虽然风险小，但收益也比较低；另外，购买外汇理财产品，特点是一定期限内不准自由提取，但收益比储蓄要高；再有就是炒汇，利用各个外汇币种的

汇率变化，通过汇率差来赚得收益，不过这需要专业的知识和技能，风险较大，收益也高；最后一种则是投资国内B股市场，但目前市场状况并不是很理想。

　　央行颁布的新政表明，政策已经开始松动，下一步可能就是改革强制结汇制度。本次调整仅仅局限在购汇方面，将来推出意愿结汇制度，那么“藏汇于民”的目标应该能很快达到。

　　外汇理财将迎机遇

　　在A股市场逐渐复苏的同时，央行和外汇局所颁布的六项“外汇新政”，百姓理财又增加了一个蓬勃发展的外汇理财市场。

　　业内人士认为，境内机构和个人不管是自身持有外汇还是持有人民币，都将可以参与海外市场的投资，这将开辟一个巨大的理财市场。而在此之前，银行外汇理财局限在自有外汇资金。

　　此外，央行还进一步简化境内居民个人购汇手续，提高购汇限额，实行年度总额管理。“在额度之内，个人凭真实身份证明在银行办理购汇并申报用途；银行对超过额度部分的个人购汇在审核相关凭证后按实际需求供汇。目前，央行已经将个人年购汇限额提高到2万美元。

　　目前我国居民外汇理财方式主要包括：外汇储蓄，外汇理财产品，炒汇和投资B股等。而今年来商业银行纷纷加快发展外汇理财。而且许多颇具“眼球效应”的外汇理财新品也应运而生，比如挂钩于“世界杯”概念、黄金概念、油价概念的产品。

　　业内人士认为，此次政策最显著的变化还是在银行零售业务。渣打银行高级经济师王志浩指出，目前来看，中资银行将占到先机，外资银行只有等到今年年底之后了。按照有关规定，年底中国银行业将向外资银行全面开放。(济南聚汇宝投资咨询公司高峰)