税率调整送大礼 机构猛喝五粮液

　　年报：0．292元 流通股：89312万股 主营：白酒

　　短线支撑位：7．15元

　　税率调整 业绩提升

　　话说从2006年4月1日起，白酒行业的税制改革启动，统一征收20％的从价税。这可喜煞了众多机构投资者，根据一些机构的预测，白酒税率的调整，将大大提高白酒类上市公司的业绩，其中如Ｇ五粮液（000858，昨收盘7．75元）等白酒，受益也非常大。

　　申银万国预测，2006年，Ｇ五粮液的业绩将由此增加0．085元／股，较未调整前增加24．33％。

　　全面提价 毛利率增长

　　天相投资的王炎指出，Ｇ五粮液是白酒行业的龙头，其价值被低估了。

　　王炎认为，五粮液公司产品价格逐年增长体现其品牌稀缺性。五粮液公司在今年年初实行全面提价，此次提价是五粮液公司在过去5年中的第四次提价。尽管此次提价的幅度不大，对业绩产生的影响作用较为有限，但这充分体现出五粮液的优质品牌以及其在高档白酒中的号召力。

　　王炎认为，五粮液公司产品结构调整使得毛利率持续改善。公司过去三年的产品结构始终进行调整中，尽管过去三年高端酒销量增长幅度有限，但是高端品牌的收入比重在过去三年持续增长，使公司的毛利率水平连续增长。公司已经认识到产品结构调整对其带来的积极影响，未来毛利率依然将保持提升的趋势。

　　价值被严重低估

　　很多机构也是非常喜欢喝五粮液，Ｇ五粮液的年报显示，有6只基金及

社保基金新进入了前10大流通股股东，而另外4家基金则进行了不同程度的增仓。

　　通过对白酒行业重点公司与其他所有行业具有稀缺资源的上市公司进行比较，王炎认为，机构大量买入Ｇ五粮液，完全是因为公司的价值被严重低估。目前，高档白酒行业增长依然可期，尽管白酒消费总量在过去几年中呈下降趋势，但是高档白酒，特别是精品白酒却在这样的环境下继续保持增长。特别是像五粮液、茅台酒这样具有明显品牌优势的产品来说，将会获得越来越多的市场份额。

　　东方证券的任美江也对Ｇ五粮液未来的发展非常乐观，他预计2006年～2008年公司每股收益分别为0．42元、0．56元、0．73元，复合增长率35％，未来6个月的目标价为9．5元，因此，给予“增持”的投资评级。

　　Ｇ银动 填权是目标

　　上回Ｇ银动的推出可以说是恰逢其时，我们推出的第二天即公布了业绩大幅增长的公告，上周五在利好消息刺激下，Ｇ银动大幅上涨4％。分析师认为，2006年全年Ｇ银动的业绩会出现稳定的增长，目前4元多的股价，在同行业中处于相对较低的位置，有明显的比价优势，本周如果出现回调，可积极买进，中期将以填权行情为主。（毛晋楠 宋鹏）