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本报讯(记者谢艳霞)股指上行至1360点之时，市场对于股指将上冲1400点或大幅下调分歧颇大。信诚基金公司第二季度策略报告指出，市场将逐步由普涨状态转为非均衡性上涨。
信诚基金公司认为，宏观经济和行业景气程度及不断调升的企业盈利预期等因素将对A股市场的上涨提供强力支持。根据信诚相关模型测算，目前A股市场2006年预期风险溢价为4.8％，仍处于历史较高水平，而债券和房地产投资的回报率逐渐下降使股票成为投资的优
先选择。在人民币升值预期的前提下，包括股票在内的人民币资产仍有进一步的价值重估空间。
信诚基金公司还认为，虽然去年12月以来A股市场已有20％升幅，但因为股改对价的原因和企业盈利水平的上升，市场的上涨并没有引起估值水平的大幅提高，目前的市场估值仍然处于历史上的较低水平，完成对价后的2006年市场预期市盈率不过12.5倍。因此，市场仍会持续走好，但随着后股改时代的临近，市场普涨的情况将改变，逐渐呈现非均衡性上涨。首先是板块之间分化，然后是板块中个股分化。总体投资策略是积极的结构调整及自下而上的个股选择。
但债券收益率过低，3％左右的收益率让保险和银行资金都无利可图。货币政策有紧缩的倾向，债券市场面临一定的调整压力。从债券收益率的角度看，债券市场已充分反映流动性充裕和较低的通胀预期，投资价值处于偏低水平。
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