“封转开”烹出利益馅饼 监管层尝鲜顾虑颇多 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年04月12日 00:33 北京现代商报 | |||||||||
封闭式基金到底应该如何定价,市场一直没有给出一个明确的答案。 有人认为封闭式基金折价很高,如果买入并持有,将可以获得较高的折价收益;也有人认为,封闭式基金高折价自然有其道理,关于基金很多不好的传闻让投资者望而生畏,折价交易面临困境;还有人认为,如果封闭式基金转为开放式基金,持有人可以按照净值赎回,那么封闭式基金的折价部分将成为持有者的额外利润,在封转开的预期下,折价将越来
按照证监会日前的规定,有两件事情可以确定:第一,封闭式基金到期后不清盘转为开放式基金;第二,到期前封闭式基金不转为开放式基金。 监管层顾虑颇多 很多封闭式基金都曾经出现过封转开的传言,交投也趋于活跃,然而最后的结局都是不了了之,基金价格也趋于平稳。 毫无疑问,管理层对封转开带来的市场影响有过充分估计。比如,一旦公布封转开,基金的价格必将连封涨停,不管什么时候公布消息,都会有人觉得这里面涉及内幕交易,进而引发诚信危机;再比如,一旦某只试点基金实现了封转开,必然会有大量的持有人选择赎回,这样将给其他开放式基金带来不好的影响,这也是管理层不愿意看到的。 到期面临巨量赎回 众所周知,封闭式基金的最大持有者是保险资金。相比基金管理公司,保险公司的投资实力并不差,他们也可以直接投资A股。在这样的背景下,保险资金最明智的做法是赎回基金份额,自己进行投资。 按照公开信息的统计,封闭式基金中,保险资金大约占一半左右。如果这一半资金选择赎回,相信绝大部分普通投资者也选择赎回封闭基金。综合两方面因素,封闭式基金到期后很难实现平稳过渡。 剩余期限影响折价率 既然封转开题材存在极大的兑现难度,封闭式基金的价格排序也将重新展开。值得关注的是,左右基金价格波动的因素不再是经营业绩,也不是概念、题材,而变成了“剩余期限”的长短!剩余期限越长,折价率越高;剩余期限越短,折价率越低。 随着时间的推移,封闭式基金的总体折价水平将逐渐降低,理论上说在到期前折价率将接近于零,这也就为基金从封闭式过渡到开放式做好了衔接。 商报记者 周科竞 |