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新任美联储主席伯南克上任后，继其前任格林斯潘的操作，第15次将美国联邦基金利率提高25个基点，达到4.75%。随着加息的明朗，黄金、石油、铜等大宗商品近期再创25年历史新高。
美联储从2002年4月起，通过四年连续十五次加息，将美国联邦基金利率从1%提高到4.75%，欧洲中央银行、英格兰中央银行对此遥相呼应，日本也将话别“零利率”，世界经
济在经历了一个衰退到复苏的“负利率时代”之后，将迎来一个轻通货膨胀的“中利率时代”。
据笔者观察，国际利率周期基本和商品市场价格周期同步，商品市场价格走势略先于利率走势。因为低利率的环境给先知先觉的游资寻找了逐利的机会，所以商品价格上涨的起点一般总是在联邦基金利率的相对低位。
从1956年开始，至1980年的24年间，全球再贷款年利率从2%稳步上升至14%以上，而全球商品市场价格也在周期性同步上升。
从1980年开始，至2002年22年间，全球再贷款年利率从14%稳步下跌至1%，而全球商品市场价格也在周期性同步下跌至几十年的低位。
另一个重要的经济现象就是：全球经济增长大体与全球商品市场阶段性走势趋同。
笔者研究认为：国际低利率提振消费，并助推全球商品市场整体上扬，同时使复苏的经济稳步和加快上升，比如2003年至今国际股市与国际商品市场价格的联袂上升就是证明。
从2002年4月起，美国的再贷款利率从1%提升到目前的4.75%，全球商品市场价格也从2001年未经济循环的低位率先起步，连续几年稳步上升。
我们在此做一个这样假设：历史利率循环上升的高点超过14%，加息周期超过20年，这反映出目前利率仍有上升空间，同时暗示着此轮全球商品市场整体上扬的循环周期可以达到20年左右。当全球商品市场所有主流商品价格再创历史新高时(比如说黄金达到888美元/盎司以上)，或许是国际社会加息周期的终结，但就目前而言，似乎还很遥远！
从历史经验分析来看，目前美国及全球货币的加息周期仅是发端，随着中国、俄罗斯、印度、巴西四国经济引擎助推全球经济，商品市场的牛市和股票牛市将向纵深发展和演绎。
天马期货:刘荣华
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