国债市场上周先抑后扬

　　上周国债市场先抑后扬，前两个交易日出现调整，所幸跌幅都不是很大，后三个交易日指数再度企稳，并开始小幅走高，最终上证国债指数以110.13点报收，全周成交金额为44.16亿。

　　从交易情况看，在指数下跌的同时，成交量也趋于萎缩，这表明市场投资者谨慎观望的态度笼罩债券市场。

　　从具体走势看，上周一国债市场高开低走，上周二延续调整，在上周三及其后的交易日，受国开行金融债中标利率符合预期并被超额认购的影响，国债市场结束调整，形成一定的反弹。总体上国债指数震荡很小，指数上下只有0.22个点的振幅。

　　从收益水平看，20年期左右国债目前收益率仅为3.45%，7年期国债收益率是3.11%，2年期短期券收益率2.44%，收益率水平变化不大。

　　综合来看，在消息面平静的情况下，整个债券市场短期内继续往下的动力并不明显，同时由于上调存款

准备金率的传言并未得到政策层面的肯定。短期内债券市场维持局部弱势平衡的概率较大，但是均衡格局并不稳固，随时可能面临资金面变化的考验，长期券的风险较大，收益率曲线尾端面临上调的压力。

　　相对而言，剩余期限在2-3年的交易所非跨市场品种投资价值较高，可以密切关注。