华邦制药：关注中线潜力

　　华邦制药（002007）4月7日披露2005年年报。2005年实现主营业务收入同比增长0.36％；净利润同比增长10.18％。主要财务指标分别为：每股净资产3.26元，全面摊薄每股收益0.40元，每股经营活动产生的现金流量净额0.33元，净资产收益率12.18％。拟10派3元（含税），占其可分配利润的31.42％。

　　★基本情况

　　公司产品主要集中在皮肤科和结核科领域，在皮肤用药细分市场占有较大份额，维甲酸类系列产品具有技术领先优势，销售额占全国销售总额的60％多；主要产品迪银片销售额在治疗银屑病用药中的国内市场占有率约为15％-20％，在抗过敏类和抗耐药性结核病用药方面也具有较大的竞争优势。

　　★业务点评

　　2005年，公司进行了产品结构的调整，新产品“方希”销售收入同比增长95.04％，“迪皿”同比增长202.46％。产品结构的调整使得公司整体产品毛利率提高到76.89％，比2004年的75.16％上升了1.73个百分点，净利润增幅超过主营收入增幅。公司去年第三季度还有“乐为”、“利肺片”、“普爱宁”等新产品成功上市，有望成为其未来的增长点。

　　除维持

医院销售渠道外，公司还积极向OTC和原料药领域延伸，2006年将分别有2种激素类和抗真菌类新药上市；公司还用募集资金收购了拥有多项原料药规范市场论证的陕西汉江药业集团股份有限公司45％股权，而该公司另一募集资金投资项目他扎罗汀原料及制剂项目预计2006年底主体完工。

　　该公司的问题在于，国家对医药和

医疗体制的改革可能对其销售构成不利的影响。

　　★筹码变化

　　去年第四季度，该股股东数从9月底的12268户减少到年底的11971户；该股的十大流通股东持股变化显示，去年第四季度该股股改之后，光大

证券大量增持了该股。

　　★潜力所在

　　该股今年以来走势较弱，主要与其去年第四季度的业绩不太理想有关，而且该股年报实际公布的净利润低于业绩快报，也是造成昨天该股下跌的原因，短线走势估计较弱。但是中长线看，毕竟该股市盈率只有17倍左右，还是可以给予关注的。（金泉）

　　（夏天／编制）