先抑后扬平衡格局

　　本周国债现券市场先抑后扬，全周前两个交易日出现调整，所幸跌幅都不是很大，后三个交易日指数再度企稳，并开始小幅走高，最终上证国债指数以110.13点报收，较前一个交易周微涨0.02点，全周成交金额为44.16亿。从交易情况看，在指数下跌的同时，成交量也趋于萎缩，这表明市场投资者谨慎观望的态度笼罩债券市场。

　　本周央行的公开市场操作为货币回笼，回笼量在400亿左右。从这种动作判断，人民 币汇率近日的上升很可能继续吸引外汇资金流入，对流动性的回收仍然是央行的操作重点；而央票利率的平稳也说明，央行的回收动作只是阻止货币供应的进一步扩张，尚未造成收紧效应。另外前两周的货币投放也充分显示，保持利率基本稳定亦成为央行关注点。综合来看，在消息面平静的情况下，整个债券市场短期内继续往下的动力并不明显，同时由于上调存款准备金率的传言并未得到政策层面的肯定。我们认为，短期内债券市场维持局部弱势平衡的概率较大，但是均衡格局并不稳固，随时可能面临资金面变化的考验，长期券的风险较大，收益率曲线尾端面临上调的压力。相对而言，剩余期限在2-3年的交易所非跨市场品种投资价值较高，可以密切关注。(金通证券钱向劲 都市快报)