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期货市场是现货的“保险公司”


http://finance.sina.com.cn 2006年04月08日 04:59 都市快报

  一提起“期货”,很多人第一反应就是“风险”和“赌博”,一夜暴富往往和瞬间倾家荡产相联系。果真如此的话,国家开设期货市场又是所为何来呢?仅仅是一个“变相”的“合法赌场”吗?

  期货市场是由现货市场衍生而来的,其主要目的就是为现货市场服务,而服务的目的主要有两种:一是形成价格、发现价格,由众多的参与者共同决定每一时点上供应与需求
的“均衡价格”。什么是均衡价格呢?打个比方,在一个菜市场中,所有卖同一种青菜的菜农集中在菜场的一侧,而所有买菜的马大嫂们集中在另一侧,每一个想买青菜的人报出一个价让所有卖方听到,如果卖方有人觉得可以接受就应价从而成交,如果所有卖方都觉得这个价格太低,买方为了买到青菜就必须挂出一个更高的价格等待卖方接受或是按照卖方出价成交,当卖方和买方在某一个价格上都认为时,此时的成交价格就是该时点的均衡价格。期货市场的一个重要作用就是把卖家群体和买家群体集中到一起,对远期商品进行拍卖以确定该商品的均衡价格;第二个目的是套期保值,这是为现货商锁定价格风险,生产商通过在期货市场卖出而回避现货价格下跌的风险。例如一个菜农在三四月份种下青菜时,计算好自己的成本及利润后,如果看到五月份(青菜收获时)青菜期货的价格达到他的预期时,他就可以在五月合约上卖出与他的产量相对应的期货合约。一但成交,他就无需再担心收获季节由于丰收而导致的菜价下跌而遭致损失,就可以提前享受收获的快乐了。以上是卖出套期保值,而买入套保正好相反,是消费商通过在期货市场买入相应合约而回避在未来需要的时候现货价格上涨的风险。

  期货市场实现目的是通过两类交易者而实现的,一类是套期保值者,他们是谨慎的风险厌恶型的投资者,其参与目的是回避风险;第二类是投机者,为获取巨大风险收益而甘愿承受价格波动的风险,他们是“被转移的风险”的承担者。这两类投资人都非常清楚自己在做什么,双方通过期货市场进行了恰当的交换。

  期货市场是一个“零和”博奕市场,赢家的盈利就是输家的损失。表面上与赌博没有差别,但实际上却有着天壤之别:期货市场资金的来源,一是源于现货对期货市场所支付的“保险费”,例如现货商卖出套保后,如果价格继续上涨,其期货头寸将亏损而现货头寸盈利,此时的亏损部分并不是真正的亏损,而是它为现货锁定风险而向对手支付的“保险费”;二是其它对价格运动判断失误的投资者所损失的金钱。从这个角度上来讲,每增加一个新的期货品种,就相当于新开了一家专为这个特定行业而开设的“价格保险公司”。因此,期货的风险很大,但没有期货,现货行业将面临更大的风险,因为他们的价格风险无处转移。(浙江

证券期货业协会南华期货 都市快报)


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