摩根大通龚方雄称人民币利率2006年将维持不变

　　记者 黄杨 赵红梅 4月3日北京报道

   “展望未来，随着增长重点从国外需求逐步转移至国内需求，中国经济于2006年将持续稳健增长。”摩根大通中国研究部主管兼首席中国经济师龚方雄今日在北京表示，中国的货币政策环境仍属宽松，通过人民币升值而不是加息以实施紧缩货币政策对政府而言无疑比较有利。人民币利率于2006年将维持不变，以鼓励消费及降低过高的储蓄水平。

　　龚方雄认为，随着中国政府继续致力于拉动内需和带动农村投资，固定资产投资增长年内的下跌幅度可能会进一步缩减。

　　今年年初，中国的固定资产投资继续稳健增长且表现强劲。固定资产投资的按年增长率于2005年12月份放缓至24.2%后，于2006年1～2月份再度回升至26.6%。总体而言，固定资产投资于2005年下半年的稳健增长势头很可能延续至2006年第一季度。此外，由于政府进一步强调拉动内需和带动农村投资，中央政府注资的固定资产投资项目于近期有所增加并可能持续上升。

　　最近数月，整体工业利润持续上升，这从另一方面显示了制造业固定资产投资在2005年持续上升之后，于未来数月可能将不会大幅放缓。

　　滞胀风险较低，主要风险依然是通胀可能高于预期。

　　2月份M2货币供应按年上升18.8%，轻微低于1月份因农历新年原因而上升的19.2%，但仍高于2005年的平均水平，以及中国

人民银行16%的2006年全年M2增长目标水平。2月份人民币贷款总额按年上升14.1%，高于1月份的13.8%。由于政府最近政策着重于推动农村发展及投资，相关方面的贷款可能将有所增长，未来数月的银行贷款可能持续温和上升。此外，随着多家商业银行上市或即将上市，银行也许将增加其贷款数额，以获得更理想收益。

　　财政状况持续改善为政府根据需要逐步提高公共开支提供了足够的空间。毫无疑问，中央政府现在已经准备运用这些财政资源推动农村发展，以及增加教育、医疗服务、福利及其它重要活动等方面的整体国家开支，以维持社会稳定并拉动内需，同时确保更稳健的中期增长。

　　出口方面，主要风险依然是结构性变化及竞争加剧。大量的外汇储备积累将会持续。中国将持续“渐进式”多样化外汇储备，逐步减持美国国库债券及美元资产。

　　基本而言，随着中国政府逐步增强

人民币汇率的灵活性，以解决其严重的外部失衡，资本账户将逐步放宽。

　　一方面QFII境外机构投资者会进一步扩大资本流入配额，另一方面QDII允许合格的境内投资者到国外投资，这种双向的资本流动能够更好地拉近国内市场和国际市场，使这两个市场进一步融合。

　　同时，允许境内机构投资者到海外投资，不会给国内股市造成更大的压力。全流通后我国股市市值大约是6000～7000亿美元，而个人存款规模大约20多万亿人民币，将近3万亿美元，存款规模比股市规模大很多。所谓的超额流动性，就是把银行的存款与企业贷款、银行贷款做一个比较，整体存款还超过贷款差不多9万亿人民币，合1万多亿美元。所以在A股已经触底反弹信心恢复的情况下推出QDII，不会给国内的股市造成更大的压力。同时可以为国内的金融机构找到更有效地利用现有资金的渠道，增加资金的回报率。