20060403一周基本面评述

　　国家发改委调高成品油价格，建立补贴机制。

　　点评：经国务院批准，3月26日，国家发改委下发通知，决定将汽油和柴油出厂价格每吨分别提高300元和200元，分别达到了4700元／吨和4070元／吨，并同步出台对部分弱势群体和公益性行业的补贴措施。成品油价格上调，对于石化行业而言，仅是抵消原油价格的成本压力，而对于交通运输等诸多行业将造成成本上升，属于利空消息。

　　交通部通知应对油价上涨，运价与成品油价联动。

　　点评：交通部3月27日发出特急通知，要求各省、自治区、直辖市交通厅(局、委)抓紧建立运输价格与

成品油价格联动机制，有效应对燃油价格上涨对道路运输的影响，确保

石油价格形成机制改革方案顺利实施。成品油价格上调，运输价格的上调是连锁反应之一，若要使企业保持良好的业绩，则寄望于消费的转旺，目前看这一传导并不顺畅。诸多成本的上升会造成较多行业的业绩下降。

　　央行研究局报告预计今年CPI增长2%左右。

　　点评：央行研究局专题课题组报告预计，今年全年GDP增长率8.9%，居民消费价格指数（CPI）2.0%左右。今年进行的资源价格改革将分别拉动CPI和PPI（工业品出厂价格指数）上升约0.7和1.27个百分点。PPI的上涨属于因

能源价格上升的被动性上涨，而CPI的较小增幅，则显示上游向下游的传导机制不畅，消费低迷对经济增长形成制约，诸多行业既受到成本上升的压力又受到消费低迷的限制，业绩状况难以看好。

　　融资融券方案基本成型，试点期采用许可证制度。

　　点评：主要媒体报道，市场非常关注的融资融券业务开展准备工作，正在有序进行中。这项业务的整体方案，目前已基本成型。对于融资融券业务，无论是监管层还是证券公司，都保持着高度谨慎的态度。

　　业内预计，在业务的试点初期，监管层将以许可证制度，对试点券商的数量从严控制；至于融资业务的对象，最初也可能仅锁定在机构客户上。由此可见，现阶段管理层在融资融券业务上的推进工作十分小心谨慎，不会对市场的资金供求产生大的影响。

　　券商整改完成最后期限为10月31日。

　　点评：中国证监会机构部有关负责人日前表示，券商整改完成的最后期限已确定为今年10月31日，届时达不到常规监管要求的公司，将依据相关法规实施以市场退出为主的处置措施。中国证监会同时宣布，因航空证券、健桥证券、华林证券、中期证券及天和证券未能及时整改，自4月1日起限制这些公司的部分业务。证券行业加大整顿力度，二级市场面临较大的套现压力。

　　西南证券张刚