刘杉：博弈中寻找人民币平衡点

　　尽管近来中国与美国都对人民币汇率问题亮出了各自的底牌，但从双方表现看，中美两国还是希望在博弈过程中，找到人民币汇率问题的平衡点。

　　面对美国的压力，中国人民银行行长周小川日前在央行官方网站发表了一篇涉及汇率的文章。该篇文章实际是周小川不久前在一个论坛上的讲演稿，此番在央行官方网站上公开发表，其用意在于表明中国央行对待人民币汇率问题的态度。

　　周小川的态度很明确，中国拒绝对人民币汇率实行“休克疗法”，坚持逐渐提高汇率波动幅度的方针，认为这样做不仅符合中国的利益，也符合美国和世界经济的利益。

　　周小川的态度显然与美国的要求相去甚远。

　　与周小川坚定而平和的态度相比，美国参议员的做法显得过于强硬和霸道。此前由美国参议员舒默与格雷厄姆提出的将

人民币汇率与关税挂钩的议案，虽经多次延迟投票表决，但该议案事实上成为美国官方和议会向中国施压的一个武器。但明白人都知道，舒默－格雷厄姆议案其实并不具有真正实施的可能性，因为一旦议案获得通过，则意味着美国率先打破了“经济恐怖平衡”。

　　与十年前相比，中国与美国的贸易关系更为紧密，贸易主体也在发生变化。在中国对美出口产品中，很大一部分实际是由美国在华投资公司生产的。如果美国对中国产品征收高额关税，其打击的不仅是中国的就业，也会严重影响美国在华公司的利益。

　　而如果爆发贸易战，除了两国涉及进出口的产业受到严重影响，美国的金融体系和世界经济也会受到冲击。因为中国的外汇储备居于世界第一位，其储备结构中，美国国债和美元占有相当的比例。如果中国拿起美元武器，在美国市场抛售美国国债，并在国际市场抛出美元，那么很可能出现美元崩盘的结果，其对美国经济和世界经济的打击都是致命的。从这点看，真正的“核武器”掌握在中国手中。

　　所以，对于理性人而言，维持中美经济关系的稳定符合各方的战略利益。

　　那么如何看美国参议院再次推迟对舒默－格雷厄姆法案进行表决？与其说，这是两位参议员对中国实地考察的成果，是美国为胡锦涛主席访美创造和谐的气氛，倒不如说，舒默和格雷厄姆明白，其对中国的威胁是一个“不可信威胁”。以博弈论观点看，所谓的法案，更像是一场闹剧。

　　与舒默和格雷厄姆相比，美国另两位参议员提出的格莱斯利－鲍克斯法案似乎更务实，其得到了美国政府的支持。新法案对人民币汇率问题的提法更温和，新法案将“汇率操纵国”的提法改成了“汇率失真”。该提案建议国会赋予美国政府更多的权力，允许政府对认定存在汇率“根本性失真”的国家实施经济制裁。该提案态度缓和许多，但更具可操作性。

　　从中国不久前调高汇率波动幅度，到周小川强调中国对于人民币坚持不变的改革原则；从美国延迟表决舒默－格雷厄姆法案，再到格莱斯利－鲍克斯法案的提出，中美双方有关人民币汇率博弈的一系列动作表明，中美双方似乎在努力寻找人民币汇率问题的平衡点。

　　这个平衡点在哪里？

　　基础是各自的经济安全，路径是寻求共同的经济利益。只有在共同利益的旗帜下，中美双方才能取得贸易和汇率问题的合理答案。

　　我的预测是，美国官方和议会会一唱一和，温和的法案与强硬的法案一软一硬，逼迫人民币加快升值步伐。

　　而中国呢，在保持

汇率改革原则不变的基础上，会适度加快改革步伐，对人民币汇率浮动幅度的放宽采取小步快跑的战略。同时，要求美国放宽有关技术设备对中国出口的限制，以平衡中美贸易收支。

　　人民币汇率问题成为中美贸易棋局中的一个“劫材”，而这个“劫”会不停地打下去，直到和棋为止。（3C11）

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