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近日，著名经济学家巴曙松教授在海口中国(海南)改革发展研究院作了题为“经济转轨宏观经济管理和金融改革”的演讲，他称：“中国直接融资将越来越受到重视”。
目前我国企业的融资绝大多数是通过银行进行的。如此一来，银行和企业所承担的风险都很大，一方面，企业负债率高，财务结构不合理，抗风险能力弱。另一方面，由于宏观经济环境变化导致银行坏账率居高不下，金融风险集中。而包括证券市场在内的直接融资
市场，由于可以在全社会范围内有效地分散风险，在遇到影响经济的重大因素时，将不至于风险集中而对经济带来极为不利的负面影响。
从中小企业融资难这一角度出发，中国要注重发展直接融资，因为商业银行作为一个市场主体，从考虑自身风险和收益出发，在风险定价能力还不高，银行间竞争还不充分的情况下，不能寄希望银行降低贷款门槛，向贷款风险较高的中小企业借贷。而发展包括风险投资、创业板市场、次级债券等直接融资市场，并进行金融产品创新，为中小企业发展的不同阶段提供金融支持，将显得非常重要。
随着股权分置改革的深入，企业直接融资渠道将越来越畅通。上市公司新老划断后，通过股改的公司定价更市场化，公司市盈率将回落到合理水平，原来制度缺陷下非流通股与流通股的利益分离将不存在，上市公司的各个利益相关者的利益有机的联系在一起。中国的证券市场将会吸引更多资金入市。
2006年企业短期融资债券以及企业债券将会有进一步的发展，这也将成为企业直接融资的重要途径。2005年银行间债券市场发行的企业短期融资券已达1305亿元，2006年将会更多。另外，2005年产业投资基金的试点已经进行，2006年会逐步推广，这也将成为企业进行直接融资的一个渠道。
（Robby／编制）
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