靖煤复牌刺激煤炭股走好

　　新G股G*ST靖煤首日复牌，带动G煤气化、G兰花、G上能、G神火等纷纷大涨，板块内几无下跌个股。由于目前煤产品价格依然处于高位徘徊，而从目前已披露年报的情况看，煤炭类的上市公司2005年的业绩继续保持增长的趋势，尤其该板块市盈率现在都非常低，预计该板块的资源垄断性属性也会像其它矿产资源一样被市场发掘出来，值得投资者重点关注。

　　（中投证券韩永）

　　煤炭股出现了大幅上涨。这种上涨是对前期煤炭股被低估的一种纠正，属于价值回归。近期煤炭股可能还会跟随市场起伏波动，我们对煤炭行业的短期投资评级为“中性”，但中长期评级为“增持”。

　　煤炭供求螺旋式上升

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十一五”期间煤炭市场将总体平衡，并将呈现螺旋式上升的态势。具体情况是：2006年煤炭供需相对均衡；2007－2008年随着新矿井投产加速，可能在局部地区造成一定的过剩；2009－2010年由于新矿井投产放缓，煤炭供需将重新走向相对均衡，部分地区又会重新出现供应紧张的局面。当然这种预期有几个条件：一是从2006年起国家加大对煤炭行业的调控力度，二是小煤矿的关停整顿取得实效，三是我国GDP增速在7.5－8.5%，煤炭消费弹性系数在0.53左右。其中，小煤矿的关停整顿将是影响煤炭供需的关键因素。

　　矿业权改革提升长期价值

　　煤炭资源体制改革将提升煤炭企业的长期投资价值。预计煤炭采矿权改革将类似于土地使用权改革，走过三部曲：先是通过行政划拨方式无偿取得，历史上国有煤矿基本都是通过这种方式取得和使用煤炭资源；第二步改变为有偿协议出让，亦即是以山西省为代表进行的煤炭资源管理体制改革；而第三步将走向公开的市场竞价，采取“招、挂、拍”的方式，出让采矿权。而这种改革的结果，将会使煤炭资源价值逐步被社会和市场认可，并使得资源价格长期走高。对煤炭企业而言，其拥有的煤炭资源的质量和数量，类似于

房地产开发企业所拥有的土地储备，将成为决定企业价值和竞争力的核心因素之一。

　　>>>主要煤炭股投资评级

　　G兰花：增持、G神火：增持、G西煤：增持、G金牛：增持、G国阳：增持、G开滦：中性、G恒源：中性、兖州煤业：中性、G上能：中性、G郑煤电：中性。

　　■短线攻略

　　房地产板块短线高度透支

　　从行业的角度分析，尽管受制于宏观调控，但是长期压抑的需求仍是行业持续发展的推动力，理性的回归对整个行业的发展利大于弊，相关上市公司仍具备持续的增长能力，投资价值明显。

　　短线而言，我们认为其行情已经处于高度透支状态，继续上扬的空间将十分有限，建议高位减仓。

　　有色金属板块回调可介入

　　行业的持续发展前景值得期待，国际大宗商品的牛市将对国内相关个股的行情产生强劲支撑，调整幅度短期来说相对有限，值得持有。在本次高位反弹中多数个股已经创出了新高，中期慢牛走势有望延续，后市仍具备涨升潜力，逢回调仍是积极入场的机会，对于发展前景较好、公司治理完善的相关个股建议中长期持有。

　　金融板块回调空间有限

　　交通银行漂亮的年报给投资者传递了一个十分明确的信息，国内银行也面临着两大机遇，一是改制整合后的再发展机遇；二是经济持续稳定地增长的机遇，这将提供该行业持续的发展动力。尽管经历了前期的上涨这些多数个股涨幅较大，但我们预计即使大盘调整的情况下其回调空间也是有限的，建议中期持有，尤其是具领袖气质的个股。

　　新

能源行业缺乏实质性业绩

　　国家政策的刺激是该行业持续发展动力，也刺激了该类上市公司在二级市场的走强，但是如果仔细分析，目前市场上真正能够将这些政策扶植转化为公司发展动力的并不多，多数概念股依然延续前期的生产模式，受惠政策前景并不看好，除了G天威、G丰原等，其他个股短线面临的调整压力较大，建议出局观望。

　　（杭州新希望）