外汇储备是否夺冠下月揭晓

　　有消息指我国外汇储备达8537亿美元居全球第一，官方称4月初才公布具体数据

　　外汇储备是否夺冠下月揭晓

　　【本报北京3月28日电】近日有媒体报道，截至今年2月底，中国外汇储备（不含港澳台，下同）首次超过日本跃居世界第一。记者向中国外汇管理局求证时尚未得到确认。北 京大学中国经济研究中心宋国青教授在接受记者采访时说，“中国外汇储备超过日本是迟早的事情。”这也是不少专家学者的一致看法。

　　“8537亿美元”尚有待确认

　　近日媒体报道，知情人士透露，截至2006年2月底，我国外汇储备规模为8537亿美元，截至1月底时为8452亿美元。而根据日本财务省公布的数据，该国截至2月底的外汇储备为8501亿美元，1月底时为8517亿美元。

　　外汇管理局新闻处有关人士在接受记者采访时表示，对这一数字尚无法确认。央行每季度会公布相关数据，具体数据要等到4月初央行公布。

　　央行在年初公布的统计数据为，我国外汇储备截至2005年年底达到8189亿美元，居全球第二位。如果媒体报道所言属实的话，仅仅两个月，我国外汇储备增长348亿美元，增速确实非常高。

　　“超过日本是迟早的事情”

　　对于这一报道，不少学者则表示在意料之中。宋国青教授表示，中国外汇储备超过日本是迟早的事情。这几乎是采访中不少学者的一致看法。一些专家学者还表示，就目前的中国经济发展态势看，中国外汇储备仍处于增速中。

　　与上个世纪80年代中国手中只有几十亿美元外汇的“捉襟见肘”相比，中国外汇储备的增长可用“超速”来形容。2001年末，外汇储备规模突破2000亿美元大关之后，持续扶摇直上；2003年末，增加到4033亿美元；2004年，达到6099亿美元；2005年年底，达到8189亿美元，居全球第二位。

　　对中国外汇储备的看法存分歧

　　外汇储备总量的加速走高，引起了众多专家学者的关注。今年以来，随着美国对人民币汇率的进一步施压，中国宏观调控政策的继续，外汇储备再次为各界瞩目。

　　究竟该如何看待我国外汇储备不断攀升？中国外汇储备高还是不高？学者官员们存在截然不同的看法：一种观点认为，外汇储备的快速增长是中国经济快速发展的正常现象，中国外汇储备就人均而言不高；另一种观点则表示，目前的外汇储备数量已经明显超过需求，需要做出调整。

　　正方

　　观点交锋

　　对13亿人而言

　　这点储备并不高

　　代表人物

　　央行行长周小川

　　中国社科院王国刚

　　在外界对中国日益高企的外汇储备表示担忧之际，人民银行行长周小川近日表示，从人均尺度来看，中国的外汇储备不高。

　　央行28日在其网站上发布了周小川日前在“中国发展高层论坛”汇率专题会上的发言全文。周小川表示，亚洲金融风波以后，大家对于外汇储备的合适标准有了新看法，也有新的争议。如果相似国家外债水平不同、FDI总存量水平不同，外汇储备可能也不同。外债是要还的。FDI要分红，也有可能撤出。另外，有热钱的话，它会伺机撤走。这些因素都对外汇储备数量标准有影响。从人均尺度来看，中国的外汇储备是不高的。

　　周小川表示，2005年7月21日汇率改革以后，对中国经常项目平衡和FDI产生影响有滞后期，投机因素也不可能立即消除。中国实行有管理的浮动汇率制度，人民银行对外汇市场进行管理的角色将根据条件。

　　照搬西方理论要不得

　　中国社科院金融研究所副所长王国刚认为，外汇储备不断增加是中国经济发展的正常现象。从人均角度看，中国外汇储备不仅比日本、香港地区要低，而且低于不少国家。

　　王国刚坦率批驳了“过高”观点的依据。他说，国际上通行的外储合理数量是3个月进出口贸易总量再加上外商投资的10％。这样测算，肯定认为中国外汇储备太高。但这个理论出自西方。美、英、法、德的货币都是国际货币，对外贸易可以直接结算，而中国对外贸易结算是需要外汇的。其次，从上个世纪80年代至今的20多年，日、韩、东南亚等国家的外汇储备一直是超过上述标准，并没有出现过问题。“出现金融危机的原因是，没有考虑国际金融交易量的突然增加。”

　　外汇多好办事

　　国家外汇管理局副局长魏本华26日公开表示，当前我国外汇储备充足并保持增长态势，这有利于维护国家和企业的对外信誉，增强海内外对我国经济和人民币的信心；有利于拓展国际贸易，吸引外商投资，降低国内企业的融资成本；有利于维护金融体系稳定，应对突发事件，平衡国际收支波动，防范和化解国际金融风险。

　　王国刚的看法与此不谋而合。他感慨地说：“上个世纪80年代，我国的外汇储备仅有几十亿美元，很多事情想做，做不成。”

　　想法让外汇保值增值

　　魏本华强调，确保国家外汇资产安全与保值增值，一直是我国外汇储备经营管理的根本原则。目前中国外汇储备主要投资于海外高信用等级的政府债券、国际金融组织债券、政府机构债券和公司债券等金融资产，操作上始终坚持长期及战略发展的经营理念。

　　中国社科院金融研究所所长李扬表示，目前私人经营机构普遍介入国际储备管理中，高风险的公司债券与股票出现在国际储备的资产系列之中，这表明各国开始越来越关注外汇储备的收益率问题。“中国今后外汇储备的改革可能也要走这个方向。”（宋华）

　　观点交锋

　　反方

　　外汇储备

　　超过实际需求

　　代表人物

　　经济学家萧灼基

　　北大教授宋国青

　　对于中国外汇储备的过快增长，一些学者表示担忧。国内著名经济学家萧灼基表示，目前我国宏观经济运行平稳，既不存在通缩，也不存在通胀，目前的外汇储备数量已经明显超过需求，需要作出调整。

北京大学中国经济研究中心宋国青教授也提出，外汇储备在过去两年遭受真实价值的巨大亏损，应注意其巨大的风险。

　　萧灼基认为，截至去年末我国成为世界上第二大外汇储备国，我国是否需要这么多的外汇储备值得思考。

　　他分析，国际上通行的外储合理数量是3个月进出口贸易总量再加上外商投资的1／10。根据去年的数据来计算，需要的外汇储备是2100亿美元。再加上其他方面的需要，我国需要的外汇储备不应该超过2500亿美元。

　　如此储汇“成本太高”

　　“外汇储备数量过大带来了三个方面的隐忧。”萧灼基解释说，首先是大量的人民币被占用，不能进入消费和投资领域，容易造成资源浪费；其次是加大了金融风险，外汇储备币种结构不合理，无论哪种货币出现贬值，都会带来较大的风险；另外，目前我国的外汇储备主要投资于美国的短期国债，实际收益率非常低，这等于说本国的储备被他国以较低的成本所使用。

　　宋国青更是明确表示，高额的外汇储备对中国经济的发展没有什么影响，但外汇储备是有成本的，“资产就应该赚钱”。从国家经济收益的角度看，目前高额的外汇储备存在巨大的风险。

　　他对此进行了解释，外汇储备通常是贸易顺差余额与国外投资余额的合计，如果将外汇储备看做储蓄，那么以美元为主要资产的外汇储备所得的“利息”可以简单看做是美国联邦基金利率。由于美元长期低利率和随着美元贬值引起的进口价格不断上涨，可以确定，外汇储备在过去两年遭受真实价值的巨大亏损。如果这些钱拿到国内来投资，收益会更高。再考虑

人民币升值因素，赚美元的微薄利息更不合算。

　　改变长期用汇思维定式

　　萧灼基说，解决外汇储备数量过高的问题，首先需要改变长期以来的思维定式，即珍惜外汇、积极储备外汇。外汇应该按照市场实际情况有进有出，强调买卖自由。同时，还应该对公众放宽售汇，鼓励广大公众参与到外汇市场的买卖活动中来，一方面可以为公众提供新的

理财渠道，同时还可以使外汇风险变得更加分散。

　　萧灼基还建议，目前我国的进出口贸易结构亟待解决，过去总是争取实现顺差，现在应该调整产业结构，改变进出口产品的类型，努力实现国际收支平衡。

　　尽管社科院金融研究所副所长王国刚并不认为中国外汇储备过高，但他表示应考虑在外汇使用上拓宽渠道，使外汇储备“活”起来。他认为，应该鼓励企业实施“走出去”战略，将以贸易、商品输出的方式变为以商品和资本输出的方式。（宋华）