品牌资本化拓出民企融资新渠道

　　无形资产，是闲置还是转化？

　　《融资导刊》记者伊晓霞

　　“品牌资本是代表特定品牌象征的企业资本，是一种超越生产、商品本身和所有有形资产以外的价值。品牌资本尽管无形化，但它往往能带来和创造比有形资本还快的增值效 应。”

　　2006年3月中旬，铜锣湾开始在自己的品牌上下功夫，为这个可以称为中国强势品牌的三个字寻找一家权威的评估公司。权威的定义就是，被银行认可的评估结果。这一行为，很容易和一个词联系上：品牌资本化。品牌是个宝

　　2005年9月，中国

房地产TOP10研究组对铜锣湾整体资产进行过一次评估，当时评估“CMALL铜锣湾广场”品牌价值12.38亿元。也许正是这件事，带给铜锣湾新的启发。

　　在企业的发展轨道上，“资金”一直是一个非常重要的，甚至具有考证性的痕迹。在目前中国特殊的融资环境中，资金渠道的变化似乎更能反映一个企业不同发展阶段的特征。

　　铜锣湾掌门人陈智告诉记者，从2004年开始，为带动品牌更好的发展，铜锣湾加快了拓展速度。目前为止，铜锣湾在全国20个省、3个自治区、4个直辖市中的49个城市，拥有58个商业网点，其中含SHOPPINGMALL（美式购物中心）51家，百货27家。

　　显而易见，铜锣湾的发展进入了快车道。而正是因为这种快速发展，使企业对资金支持也有了新的要求。陈智介绍，铜锣湾之前一直以自有资金为主，其间有计划到香港上市，从2005年下半年开始着手建立新的融资渠道，包括一些大的财团和基金。而现在，陈智开始考虑把这十几亿的无形资产变成看得见、摸得着的人民币———品牌资本化。对于铜锣湾的品牌，陈智更有自信，他说：“CMALL铜锣湾广场目前是中国最大的MALL连锁品牌，拥有最大的MALL连锁网络。”

　　而对于品牌资本化，陈智也并不排斥。他说：“品牌资本化是一个不断转换的过程，品牌很棒自然会吸引资金的流入。但之前我们这方面考虑的不是很多，重点主要还是在自有资金的运作。”而现在，把十几亿的无形资产放在那里，似乎有些浪费了。陈智表示，随着商业融资渠道的不断成熟和多样化，铜锣湾会着手建立多方面的资金渠道。

　　品牌资本化就是值得一试的方案。

　　品牌资本化有先例可循

　　中国的民营企业，有一个很大的共同点，喜欢白手起家，自力更生，靠自己的力量把雪球滚大。可以说，资金渠道非常单一。但另一方面，经过多年的培养，这些企业手中都握着一个有影响力的品牌。奇怪的就是，这些品牌在别人眼里都是宝，在自己手中却沦落成闲置资产。

　　铜锣湾的做法，给很多民营企业带来了新的启示。为什么不把闲置的无形资产转化成资金呢？

　　从品牌资本化途径中受益的例子，不但有，而且很多。《中华人民共和国担保法》规定：依法可转让的商标专用权可以质押。

　　还有一个大家更熟悉的品牌：七匹狼。它的当家人在一次品牌评选活动中曾这样表示：在创办企业的过程当中，曾经就有过用品牌向银行融资的过程，如果不是在银行用品牌抵押融资的话，就没有今天的“七匹狼”。

　　其实说起品牌资本化，它的概念并不狭隘地指上面两个案例中使用的“品牌抵押”这一种方式，还有多种渠道可以将品牌与资本联系起来。

　　据专家介绍，品牌资本化有以下几种模式。首先是在兼并、收购过程中，把品牌作为无形资产计入股本。我国公司法规定，无形资产可以占公司股本的20％。在实际运作中，一些非上市公司或一些开发区的企业，其无形资产可以占到35％。珠江钢琴就用过这一招，在资本扩张中，通过与对方协商，将品牌资产计价20％，注册到被购并企业的股本中。

　　其次是使用品牌收取特许使用费。收取特许使用费是国际通行的做法，部分著名企业将其某一方面的生产和经营权卖给其他公司，获取品牌收益。像燕京啤酒集团，就是通过这种方式对集团内的控股公司，计件收取品牌使用费。

　　第三就是品牌融资，也就是指拿品牌去银行抵押。或者更多地表现在授信上。因为企业具有良好的经营，强大的品牌效应，金融机构在不需要企业具体资产抵押的情况下，授与企业一定的贷款额度。

　　选择资本融资的方式很关键

　　品牌资本化的方式有很多，但是中国的企业却要学会选择。

　　学过品牌营销的人都听过可口可乐这样的例子。早在1967年，可口可的老板伍德拉夫就曾夸下海口：即使可口可乐所有的工厂在一夜之间被大火统统烧毁，单凭可口可乐四个字，就可以让这个企业重新站起来。他的意思就是，把可口可乐这个品牌押给银行就能换钱。

　　但是回到中国，却不是所有的企业都可以套用这个案例。不久前，世界上最大的毛绒生产企业恒源祥以自己的品牌为担保，向上海的银行申请贷款却吃了闭门羹。恒源祥堪称我国毛绒行业的第一品牌，品牌价值评估达到6亿元人民币，按说应该具备了品牌抵押的条件。到底是什么原因使它受到银行的冷遇呢？恒源祥总经理刘瑞旗认为，原因是整个社会对无形资产的不重视。

　　对此，记者向银行方面的专家进行了询问。他表示，品牌抵押在中国的确存在很多问题。首先就是评估不规范，评出的价值可信度低，一个品牌动辄十几亿，甚至几十亿，银行不敢轻易相信。其次就是品牌价值的稳定性不高。很多人关注品牌的价值，但银行更关注这种价值可以保持多久。这位业内人士表示，现在中国的大企业生存的时间都不是很长，不像那些知名国际品牌，有几十年甚至百年的历史。而企业的生存时间直接关系到这个品牌的稳定性。最后就是企业的核心技术。可口可乐的老板之所以敢夸海口，那是因为他们拥有别人偷都偷不到的核心技术，而中国的企业在这方面非常欠缺。

　　那是不是品牌抵押这条路在中国就走不通呢？他表示，也不完全是这样。他的建议是企业可以考虑组合融资，用品牌价值增加授信额度。除此之外，因为品牌资本化并不是只有品牌融资这一种途径，更多企业可以考虑前两种，即把品牌作为无形资产计入股本和收取品牌特许使用费。

　　因此可以说，虽然品牌资本化在中国有一定的难度，但并不是没有前景。有专家表示，品牌的资本化趋势是现代资本理念的新进展，也是中国在加入世贸组织后面对的新问题。特别是网络品牌的崛起，其市场进入、品牌推介、品牌拓展、品牌延伸都比传统的营销具有更大的市场冲击力，因此效果将更加明显和快节捷。

　　[品牌融资成功案例]波司登营造服装航母

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