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周四市场表现沉闷，上不易下也难。股指何去何从？这固然是个疑问，但找到牛股、获得丰厚收益，更是投资者关注的实质性问题。股票市场的涨跌和循环周期主要是由基本面(国民经济增长速率、上市公司业绩状况)、制度面和技术面（投资者心理）所决定的。综合来看，我们认为A股股市在这三方面条件日趋成熟，具备了走出熊市的基础。
从经济周期角度观察，我国经济增长已出现平均长度为9年左右的中周期波动。此轮
经济增长周期起点约在1999年，高点在2004年，粗略估算，周期终点将在2007-2008年之间，如果考虑到2008年北京奥运会举办因素，2006年有可能进入一个经济调整的过渡期，2007年后将步入一轮新的投资周期。从制度层面讲，困扰中国股市最大的制度问题股权分置“毒瘤”有望在2006年得到彻底摘除，新《公司法》、《证券法》的颁布也为制度创新、金融创新打开空间。至于技术层面，若按十年一个大循环的江恩理论来看，当前我们正处于逐渐走出熊市的阶段。另外，国内M2的增速在2005年2月创下新低之后逐级上扬，宽松的货币政策驱动额外的“流动性”资产转化为金融资产。值得注意的是，1、2月因巨量赎回而导致偏股型基金抽离资金约220亿，但当时的市场并未随之调整，这说明A股市场主体已呈多元化趋势，这是一个积极的变化。
3月股指在沉闷中调整，不过仍有一批股票创出历史新高。据统计，3月份已有26只股票创出近三年的历史新高。从这些股票中，我们也许能归纳出牛股的部分特征。其一，这些个股集中于第三产业与非周期行业，包括零售类、饮料食品业、专用设备类、机械制造类。其二，历史业绩平稳，但近年高速增长。其三，行业龙头与垄断企业居多。在中国经济快速成长的基础上，不排除上述公司还将出现创新高，但更多新的牛股需结合我们下一轮经济增长特点去寻找。根据政府最新的产业政策精神，具有自主创新能力的高科技产业、以第三产业为主的服务业（包括旅游业、商品零售业、交通运输业、金融业、卫生业、教育业）将是下一轮经济的助推器，我们可以从这些行业中去寻找优质公司。同时，垄断价值仍是值得挖掘的一大思路，具有资源垄断优势的公司业绩可能保持快速增长。(兴业证券 都市快报)
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