宁可急跌也不要阴跌

　　财经汇评

　　基金

　　3月以来，大盘连续下跌。指数象征性地站上了千三点后，引发了获利盘的兑现，多头主力上周放弃了抵抗，指数在1300点下方出现大幅回落，大盘连跌4天，只是在上周五才 出现一根缩量阳十字星。

　　集中赎回导致大幅震荡

　　前期行情主力的基金重仓股和大盘指标股跌幅较大，给指数带来相当大的负面影响，而科技股在海虹控股的领跌下整个板块已是惨不忍睹，股改后复牌的G股大部分贴权。总的来看，跌幅榜个股的平均跌幅以及下跌家数都大大超过涨幅榜个股，这说明近期市场上空头主力已经占据了绝对优势。

　　关于此次大盘的急跌，市场上的一种说法是“保险资金、机构资金从基金中大幅撤退，从而导致了基金的被动性减仓”。春节以来，关于保险资金大量赎回所持有的基金份额的传言在市场上不绝于耳，尤其是

股票型基金遭遇的赎回潮规模不小。

　　今年随着行情的上涨，保险资金兑现赢利的愿望一直较为强烈，1月中旬市场连续出现两根较大阴线，就是保险资金集中赎回的结果。多数保险机构对今年投资业绩的考核指标不会超过10%，而今年以来净值增长率超过10%的股票方向基金有一大批，这部分保险机构选择落袋为安不足为怪。而保险以及其他机构资金在赎回所持基金份额的行动上，往往是不动则已，一动就是大单巨量赎回，让遭遇赎回的基金公司甚为困扰。这迫使部分基金不得不被动减仓，在短时间内集中抛售重仓股，从而导致市场的大幅震荡。

　　A股将步入上升通道

　　相对投资者忐忑不安的心情，面对市场近期的调整，有基金经理表示，宁可急跌不要阴跌。虽然千三关口压力巨大，但以急跌的方式快速完成调整，要比持续阴跌给市场造成的伤害要小得多。

　　短期急跌虽然惨烈，但长痛不如短痛，大盘快速跌到位后，没能走的也不会再走了，已经走了的还会考虑再进来，市场会很快重新集聚上升的动力。毕竟这个市场的基本面已经有了重大改观，多数机构对后市仍有较强信心。但如果调整以持续阴跌的方式展开，去年底以来积累的市场人气有可能重新趋于涣散。因为一个持续阴跌的、缺乏财富效应的市场很可能导致大量资金再度远离，这也是管理层所不愿看到的。对于2006年，基金经理们仍然乐观看待，今年将是中国A股市场的转折之年，A股将在今年走出底部，步入上升通道。

　　基金发行速度明显加快

　　进入3月份以来，基金发行速度明显加快。而股票型基金成为春节过后基金发行市场主角。统计显示，在节后发行的9只基金中，有6只都是纯股票型基金，这其中包括大成沪深300、深证100ETF和华安180ETF3只指数型基金。另外3只分别是光大保德信红利精选、中银国际持续增长和

长城消费增值股票型基金。

　　与去年同期相比，今年发行的股票型基金在投资风格上普遍更为成熟理性，在投资标的上也更注重基金资产的长期稳定增值。如本周一开始发行的长城消费增值股票型基金将主要以消费品、消费服务相关行业中的企业作为重点投资对象。

　　而中银增长基金则将可持续概念直接引入到基金产品的名字中来，并同时亮出赢利的增长性和增长的可持续性两大投资标准；另外光大保德信的红利精选股票型基金也将高分红类股票作为其主要的投资标的，并在选股标准上首次提出入选个股须满足实际或预期现金股息率（税后）大于当期银行活期存款利率（税后）。

　　另外，随着央行大幅收缩流动性，

货币市场基金收益率也持续上升。而目前设立的货币市场基金不仅避开了前期较低的收益率水平，而且在当前收益率回升的情况下还可以比较主动地配置一些较高收益的债券，从而为后市的收益走高打下较好基础。同时，原有的货币基金在市场利率上升的情况下，收益率会走出V型走势。而货币市场基金作为居民储蓄替代品，除了收益性外，投资也日益便利。如原来的货币市场基金一般是T＋3日赎回，但目前已有部分基金做到了T＋1及时到账服务。季军红（中信建投厦门大同营业部）(来源：厦门晚报)