国际糖价狂飙的背后

　　食糖价格春节前后向上狂飙，吸引世人眼球。最近12周内，国际食糖价格已经上涨超过77%，并拉动国内糖价上涨50%以上。

　　尽管近期糖价有所回落，但郑州商品交易所期糖价格徘徊在5300元/吨左右，仍然高高在上。

　　为何国家储备局年前向国内市场上抛售近20万吨储备库存糖后，糖价照涨不误呢？

　　一般认为，国内期货糖价是在受国际市场大幅走高的刺激下，从而大幅上升的，并推动现货糖价上升，厂商都在关注国际糖价变化，其原因是我国很大一部分原糖需要进口来弥补市场不足，进口糖成本增加是国内糖价上升的主因之一。

　　国际食糖价格大幅上涨，表面上的原因是因纽约商品交易所原糖价格经过近20年的熊市下跌后，通过商品基金的逐步买入推动，才脱离了原来的历史低位到连续狂涨的，而上升的真正原因在于：

　　首先，全球经济继续向好。根据今年2月16日世界银行和国际

货币基金组织发布的2006年全球经济增长新修正预测报告，两大权威机构一致看好2006年的世界经济的增长前景。

　　从中国、美国及全球经济来看，2006年的经济增长仍然是1996年以来较高的一年，中国GDP2006年预计增长9.1%以上，美国GDP2006年预计增长3.4%，全球2006年GDP将增长3.8%。中国作为全球加工厂和世界经济增长的引擎，将进一步推动全球经济增长，拉动商品价格总体上升。

　　纵观全球大多数商品价格(包括白糖)上升的实质，并非是商品供求失衡(因为这一失衡期已经过渡完毕)造成的，通货膨胀，则大多是因上游商品的成本推动使然。

　　其次，全球原糖库存减少。最近美国农业部在2005-2006年度二月份第3次预测报告中再次调整了2005-2006制糖年度全球的产供销预测数字，认为2005-2006制糖年度全球的食糖产量同比将增长2.7%，达到1.442亿吨的水平；但全球的食糖消费需求量同比将增加170万吨，达到1.428亿吨，这比上一年度增加了300万吨；全球的食糖库存量将减少360万吨，降至3150万吨的水平。

　　同时，最近国际糖业组织(ISO)也预测2005-2006制糖年度全球食糖市场仍将出现供给缺口，2006--2007年度全球的食糖消费需求量仍将继续增长，从2005-2006制糖年度的1.476亿吨上升到1.507亿吨。

　　美国近期又风传将通过国会立法，取消国内采购配额，从国际糖市场采购30万吨原糖的消息，这不啻于给新年疯狂上涨的糖价火上浇油。因我国基本上没有自产糖库存，每年缺口达146万吨以上，故理论上的库存也是通过国际采购未加工的原糖(需再次精炼)来补充食用糖库存储备。

　　第三，欧盟即将取消糖种植业的补贴和限制出口。最近，由于受

澳大利亚、泰国、巴西等国的关于WTO条款下，对欧盟糖种植业的巨额补贴反申诉成功，WTO责令欧盟从今年5月22日起限制食糖出口，并分5年实施减产50%，欧盟对糖的种植业主共补贴65亿欧元。由此欧盟将每年度糖的出口量从700万吨下调为每年度出口量130万吨。

　　国际糖价暴涨损害中国利益。因为2003年以前，我国食糖年产量在600万-900万吨之间波动，年消费量基本稳定在800万吨左右。近年来我国食糖产量在1000万吨左右，消费量超过1000万吨，产量和产值在农产品中仅次于粮食、油料和棉花，居第四位。我国也是世界食糖大国，产销量位于巴西、印度之后，居世界第三位(扣除欧盟作为一个整体)。

　　据海关统计和预测，2005年2月---2006年2月13日止，广东口岸进口原糖---未加工初级糖116.73万吨，价值3.95亿美元，同比分别增长68.14%和89.27%。进口均价每吨329.17美元，增长32.08%。2005--2006年我国全年度将进口糖(食糖加原糖)超过133万吨，进口成本将大幅增加，如按目前的国际原糖463美元/吨价格计算，每年将多花外汇2.86亿美元。进口成本大幅增加，转嫁下游消费者，食糖销价上调成了必然。

　　基于上述三大原因，国际糖价狂飙的实质就不难解读了。从食糖的循环上升周期来看，一旦上升突破开始后，其目标价格高度，可能还将继续延伸相当长的一段时间。但笔者倾向认为，相对中期而言，随着国际消费旺季的结束、糖的压榨季节高峰的到来，加之国家批准近期抛售100万吨国储糖的压力，国际糖价与国内糖价仍不排除联袂震荡调整的可能。

　天马期货研究中心:刘荣华