权证跌宕适时套利为好

　　本报讯上周沪深A股出现了自去年12月以来最大的周跌幅，上证指数下跌3.68%，但权证品种却逆市上涨，尽管如此，我们仍认为，基于投机性质的上涨依然蕴含着较大的投资风险，当股票市场进入调整阶段，不妨可以利用权证与正股构建低风险的套利组合，以规避市场调整的风险。

　　譬如，G沪机场与沪场JTP1的组合就具有套期保值的特征。以上周五的收盘价计算， 同时买入一股G沪机场和一份沪场JTP1，投资成本为13.756元。根据沪场JTP1的条款规定，权证持有人可以在到期时以13.60元的价格向G沪机场的大股东出售G沪机场股票。也就是说，持有这样一个组合，投资者无论股票怎么下跌，最多的亏损幅度也只有1.78%（13.6-13.847元）/13.847＝-1.78%），但如果G沪机场的股价上涨，或者沪场JTP1的价格上涨，都有获利机会。

　　（南京

证券周旭）