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时而被热炒时而遭白眼
G股复牌价格呈波浪型运动
截至到3月9日，3月份以来复牌的30只新G股中，有24只股票出现复牌首日贴权，占比达到80％。上周G烽火、G皖能、G上广电、G紫光、G浙医药、G菲达等个股贴权幅度均超过
10％，而G烽火、G紫光的贴权幅度超过15％。与此同时，3月9日，29只预案复牌股25只下跌。广钢股份、现代制药等多只个股跌停。
新G股和准G股复牌再度遭受市场白眼，这已经是股改以来的第二次了。复牌收益经历两次轮回统计显示，自去年6月股改实施以来，G股的“赚钱效应”有过两次“黄金时期”，而“亏钱效应”也经历了两个时期。第一次赚钱效应出现在去年8月份，当月38只G股复牌，首日贴权的仅有8只，G亨通、G卧龙、G龙盛、G明珠等个股复牌首日涨幅都超过20％，让参与股改的投资者赚得盆满钵满；而第一个“亏钱效应”出现在去年10月份，当月26只G股复牌，首日贴权的达到22只。到11月，股改“赚钱效应”慢慢恢复，当月84只G股复牌，首日贴权的有44只。去年12月至今年2月，以中兴通讯为标志的股改“赚钱效应”迎来第二个高峰。预案股复牌抢权、G股复牌填权层出不穷，G陆家嘴、G宏峰、G深振业等续写了一个又一个股改暴利神话。
而准G股复牌的收益波动，与新G股的情况基本一致。比如在新G股经历第二个高峰时，预案股复牌也在经历花样年华。统计显示，131只个股在12月15日至2月10日之间预案复牌，其中只有G上航、G燃气和G皖能3只个股当日出现下跌，而出现上涨的公司为128只，占比达到97.71％。其中接近40只个股的表现更是抢眼，当日均出现涨停。是否提前抢权是关键那么，G股收益为何会出现这种带有周期性的波动？
准G股和新G股由于股改而产生了价值增量，如果投资者没有提前抢权，那么，准G股和新G股复牌将保留较为显著的价值增量，进而导致股票出现实际大幅上涨。如上所述，我们已经看到这一情况在股改以来出现了两次，它们共同特征是前期市场没有大幅抢权；反之，如果投资者提前大幅抢权，进而导致准G股和新G股的价值增量，由于股价走高而被提前消耗、部分股票甚至透支，这样的情况下，准G股和新G股复牌就难以出现大幅上涨，透支的股票将要面临大跌。这类情况也出现过两次了。
除了是否提前抢权的主要因素外，准G股和新G股在停牌期间指数涨跌形成的系统性因素是个次要因素，但也影响相关股票的表现。价格围绕价值上下波动
纵观股改以来准G股和新G股股票复牌后的收益，其运行存在显著规律性。最初复牌出现了大幅溢价（去年8月）——引发投资者抢权——复牌溢价逐步减弱到0，随后变为折价，最后折价达到15％甚至更高（去年10月份）——投资者不敢抢权——复牌大幅折价减少，逐步衰减到0，随后再度出现显著溢价（去年12月份）——再度引发抢权——复牌溢价再度趋渐，然后逐步变为大幅折价（今年3月份）。
由此，我们大体能够想象出一个类似于正弦波的收益型态：横轴方面，一个完整的周期运行—从一个高潮到另一个高潮的出现—大致要经历4个月左右；纵轴方面，最大正收益在30％左右，最大负收益在15％左右。中证投资徐辉
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