基金折价率逾50%买入时机到了吗

　　周宏

　　8日，受沪深大盘继续回调影响，两市基金指数也震荡走低。封闭式基金市价的降低使得其折价率又有所上升，20只基金折价率逾45%，折价率超过50%的封闭式基金也达到了7只。

　　8日，54只封闭式基金中仅有1只上涨，1只平盘，其余52只全部下跌。其中基金隆元小幅上涨0.13%，基金裕元持平，18只基金跌幅超过1%。与前一个交易日相比，本轮封闭式基金虽大面积飘绿，但是下跌幅度都没有超过2%。领跌的基金天元跌幅为1.73%，已逼近120日均线，其他跌幅较大的还有基金同益、基金普丰、基金裕隆。

　　从折价率看，8日折价率超过50%的

封闭式基金增加到7只，分别是基金鸿阳、基金景福、基金同盛、基金普丰、基金裕隆、基金金鑫、基金普惠。从本周前三天的折价率变化看，平均每只封闭式基金的折价率上升了1个百分点左右，这从一个侧面也反映出封闭式基金的持有人对后市基金净值下跌的担忧。

　　新兴市场之父默比乌斯有一句名言：所有人都哭喊着“血溅街头”的时候是买入的最佳时机。而对于这两天封闭式的基金来说，最大的问题是现在已经是那种买入的时机了么?

　　如果分别观察封闭式基金的交易状况与封闭式基金的折价状况，很有可能会得到两个截然不同的结论。

　　8日，封闭式基金的指数再度出现大幅下跌，跌幅超过1.1%，和此前几天的走势结合在一起，基金指数已经出现了一个标准的下跌———调整———再下跌的趋弱势头。

　　具体的盘中交易更是如此，当天封闭式基金的盘中买卖比进一步扩大。54只封闭式基金，有49只基金卖盘占据绝对优势。买卖盘悬殊最大的基金裕华主动性卖盘占了盘中交易的94%，换言之多空力量的对比是1:17。

　　而且，封闭式基金指数的跌幅并未达到市场水平。根据统计，从3月3日到3月7日，上证指数的平均跌幅为2.56%。和封闭式基金有较强可比性的

股票性

开放式基金，同期净值跌幅平均1.9071%。而封闭式基金的平均跌幅为1.2%。这意味着，封闭式基金的短期走势很可能存在滞后。

　　但是，从折价率考察，封闭式基金的总体情况已经再次进入深度折价的状态。

　　据统计，截至上周五，封闭式基金的总体折价水平再度突破4成。历史上，封闭式基金的折价水平最高的情况是五成。仅从折价角度考虑，封闭式基金的优惠空间不会太大。

　　而从基金净值角度看，能够下跌的空间也不可能太大。A股指数的向下空间有多少，人尽皆知。更何况封闭式基金的股票投资尚有80%的上限，总体跌幅必然逊于上证指数的水平。因此，从长期角度来看，封闭式基金的收益风险比仍旧突出。

　　这个情况在盘中交易中也同样反映，在抛盘四溅的同时，很多大手笔的买单也在等待着抛单全收。这或许表示，一些长期资金仍旧在不断吸纳。如果在未来的年报、半年报中，发现又有一些QFII增持封闭式基金的时候，我们不会感到意外。