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早春下雪在北方的天气中是常见的，在温度转暖，气候轮换的过程中出现几次突然的冷天并不奇怪，往往雪花落到地上就化了，这一切不会影响春天到来的脚步。目前证券市场的下跌，正是这种早春中寒流涌动的写照。
中国证券市场自2001年7月下跌之后，经历了连续5年的熊市周期，终于在股权分置改革的重大利好推动下，于2005年6月6日创出998点新低之后震荡向上。但底部不是一蹴而就
的，而后又经历了1004、1067等低点的考验，本轮最高到达了前期熊市的整理平台底部1308点。其上涨趋势形态与去年下跌形态相呼应，形成了不规则的W低部形态。本周初的调整正是对前期近300点上涨的修正。
行情的调整是由多种因素构成的。本轮行情龙头中国石化自3元底部一口气拉到5元上方，多方获利盘积累较多。就其启动因素而言，包括石油价格上涨、国家对其给予的百亿炼油价差补助、要约收购四家子公司、传闻中的石油价格放开、未来股指期货权重巨大等等。目前来看这些因素都非常重要，但股价在5元上方的再拓展空间非常小，既然不能上涨，那么调整也就是必然；另一只权重品种G长电是本轮行情最让普通投资者看不明白的一只股票，该股在熊市的几年中何等叱咤风云，可近半年来却一跌再跌，行情向上它横盘，行情向下它领头。前期有市场传闻某上市公司2006年将要对管理层实施股权激励的奖惩政策，可能会以2005年的业绩作为评判的底分，如果2005年的业绩很低，则2006年的业绩上涨会为管理层带来巨大的奖励空间。这是否会影响到某些企业2005年的会计报表，我们不得而知，但我希望我们不要遇到这样的企业，在法规与会计制度并不健全的中国证券市场这类风险总是难以把握的。在前期大盘不断上涨的过程中，我们看到以浦发银行、招商银行为代表的银行板快上涨坚决，大盘每次调整，该板快都拒绝参与，其手法之凶悍，显示出幕后操盘者绝非市场普通主力。由于汇率上涨的最大受益者就是银行，所以外汇市场的每一次大幅波动也必将影响到上市类银行公司的价值。本周初从外汇市场传来消息，正在稳步升值的人民币汇率7日突然遭受重创。当天中国外汇交易中心公布的美元兑人民币汇率中间价比前一交易日猛升了43个基点，达到8.0425元，令人民币汇率创下了今年以来单日最大跌幅。尽管人民币中期升值趋势没有改变，但对银行必将产生短期影响。
目前来看领军品种的调整已经给大盘带来了短期风险，就市场本身而言，涨多了就要下跌，所以投资者在规避风险之余不必过分恐慌。在中长期股指转强的大趋势下，可以肯定的讲1300点不会是2006年的高点，未来的股市是机构博弈的市场，股指的震荡是为中长期行情的走强积蓄能量，这种震荡的周期越长，未来的上涨空间越高。我们应该将精力重点用在选股身上，比如本轮上涨行情，并没有波及到市场中每一个角落，很多上市公司由于近阶段无法拿出合理的对价，而苦于在底部挣扎，大股东害怕未来付出高对价，所以股价不敢上涨，更是没有下跌空间，甚至还处于净资产之下，这类企业未来都是值得关注的。
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